报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产但下周或增加供给压力；旺季刺激下需求恢复不及预期且低迷；库存持续去库；原油走强成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3596 - 3634区间震荡 [7][8] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行且欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年7月国内沥青总计划排产量253.9万吨，环比增5.9%，同比增23.4%；本周产能利用率30.9204%，环比降3.36个百分点，样本企业出货26.9万吨，环比增8.03%，产量51.6万吨，环比降9.79%，装置检修量预估64.2万吨，环比增11.85%，炼厂减产降供应压力，下周或增压力 [7] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率多低于历史平均水平，总体需求低于历史平均 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -547.8元/吨，环比增7.50%，周度山东地炼延迟焦化利润847.0529元/吨，环比减3.28%，沥青加工亏损增加，利润差减少，原油走强预计短期内支撑走强 [8] - 基差方面7月25日山东现货价3780元/吨，09合约基差为165元/吨，现货升水期货 [8] - 库存方面社会库存135.2万吨，环比增2.50%，厂内库存72.3万吨，环比减4.99%，港口稀释沥青库存16万吨，环比减23.80%，社会库存累库，厂内和港口库存去库 [8] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓净多，多减 [8] 沥青行情概览 - 展示了各合约如01 - 12合约的价格、涨跌幅，周度库存、开工率、产量、出货量、利润等数据及变化情况 [15] 沥青期货行情 - 基差走势展示了2020 - 2025年山东和华东基差走势 [18] - 主力合约价差展示了2020 - 2025年1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [26] - 原油裂解价差展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势 [29][30] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2025年沥青与SC、燃料油的比价走势 [34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [36] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示了2019 - 2025年沥青利润及焦化沥青利润价差走势 [38][42] - 供给端：包括周度出货量、稀释沥青港口库存、周度和月度产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、周度开工率、检修损失量预估等2018 - 2025年相关数据走势 [44][46][49] - 库存：展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比走势 [64][68][71] - 进出口情况：展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [74][77] - 需求端：包括石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求）、沥青开工率（重交、按用途分、下游开工情况）等2019 - 2025年相关数据走势 [80][83][86] - 供需平衡表：展示了2024年7月 - 2025年7月沥青月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [104]