报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大宗化工品气氛整体强势，PTA行情上涨，但主力供应商出货且报盘基差走弱致现货市场基差走弱，当前PTA加工费进入低位区间，供应端有新装置投产预期，需求端淡季无起色，7月聚酯工厂开工较6月明显下降，产业链供需预期转弱致价格全线下跌，若聚酯再度加深减产，产业链矛盾将加剧，PTA将在震荡中前行，成本是主导因素 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格上涨，原料及期货偏强震荡，供应端报价跟随上调，近期供应端开工维持相对低位，市场供应较充裕，下游终端买盘情绪谨慎，市场交投节奏僵持 [2] - 短期情绪释放后，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 2025年7月25日，WTI原油期货结算价65.16美元/桶，较前值跌1.32%；布伦特原油期货结算价68.44美元/桶，较前值跌1.07%；石脑油CFR日本现货价580.50美元/吨，较前值涨0.76% [1] - 2025年7月25日，二甲苯（异构级）FOB韩国现货价720.50美元/吨，较前值涨0.70%；对二甲苯PX CFR中国主港现货价874.00美元/吨，较前值涨2.14% [1] - 2025年7月25日，CZCE TA主力合约收盘价4936.00元/吨，较前值涨1.77%；结算价4902.00元/吨，较前值涨1.83% [1] - 2025年7月25日，CZCE PX主力合约收盘价7062.00元/吨，较前值涨1.52%；结算价7022.00元/吨，较前值涨1.74% [1] - 2025年7月25日，CZCE PR主力合约收盘价6130.00元/吨，较前值涨1.46%；结算价6088.00元/吨，较前值涨1.16% [1] - 2025年7月25日，CCFEI价格指数中，涤纶POY为7125.00元/吨，较前值涨0.35%；涤纶短纤为6600.00元/吨，较前值涨0.23%；聚酯切片为5950.00元/吨，较前值涨1.02%；瓶级切片为6080.00元/吨，较前值涨1.25% [2] 开工情况 - 2025年7月25日，聚酯产业链PX开工率77.29%，与前值持平；PTA工厂产业链负荷率80.59%，与前值持平；聚酯工厂产业链负荷率87.01%，与前值持平；瓶片工厂产业链负荷率71.93%，与前值持平；江浙织机产业链负荷率58.63%，与前值持平 [1] 产销情况 - 2025年7月25日，涤纶长丝产销率29.00%，较前值降15.00%；涤纶短纤产销率78.00%，较前值涨10.00%；聚酯切片产销率130.00%，较前值涨44.00% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天，逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - 本周PX价格僵持运行后上涨，周五绝对价格环比涨4.2%至874美元/吨CFR，周均价环比涨1.2%至851美元/吨CFR，PTA三季度新装置投产与PX时间错配，当下PX库存处于历史低位，底部支撑稳固，日后PX效益能否持续向上取决于是否有更多预期外因素支撑 [2] - 重整装置意外情况改变当前平淡基本面，目前聚酯消费淡季，PTA加工费大幅下跌后，下游开工存在较强下滑预期，7月25日PX CFR中国价格为874美元/吨，国际油价偏强运行给予成本支撑，宏观环境整体偏好，国内PX仍处于去库周期，场内利多氛围 [2] 交易策略 - 反内卷影响下，大宗商品走强，TA2509合约以4936元/吨（2.53%）收盘，日内成交量120万手；PX2509合约以7062元/吨（2.32%）收盘，日内成交量19.00万手；PR2509合约以6130元/吨（1.86%）收盘，日内成交量6.26万手 [2] - 隔夜原油市场，美国达成多项贸易协议以及正与欧盟迈向达成一项协议缓解市场关税担忧，但负面经济数据让交易商谨慎入市，国际油价在小幅波动后收低，短期情绪释放后，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行 [2]