报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 美国稳定币相关法案通过和美联储降息预期概率升高，海外多个铜矿生产或运输存在波动，国内电解铜社会库存量环比下降，但因国内反内卷政策乐观预期初现缓和，或使沪铜价格有所调整，建议投资者暂时观望，关注76000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜在5.0 - 5.2附近支撑位及6.0 - 7.0附近压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货情况 - 2025年7月25日，沪铜期货活跃合约收盘价79250元，较昨日降640元；成交量88147手，较昨日增14228手；持仓量180830手，较昨日降666手；库存16133吨，较昨日降50吨；SMW 1电解铜平均价79450元，较昨日降345元 [2] 沪铜基差及现货升贴水情况 - 2025年7月25日，沪铜基差200元，较昨日增295元；广州电解铜现货升贴水 - 5元，较昨日增5元；华北电解铜现货升贴水 - 140元，较昨日降10元；华东电解铜现货升贴水10元，较昨日降15元；沪铜近月 - 沪铜连一 - 80元，较昨日降20元 [2] 价差情况 - 2025年7月25日，沪铜连一 - 沪铜连二 - 40元，较昨日降10元；沪铜连二 - 沪铜连一50元，较昨日增10元 [2] 伦敦铜情况 - 2025年7月25日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9796美元，较昨日降58.5美元；注册与注销仓单总库存量0吨，较昨日降128475吨；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 53.68美元，较昨日降3.76美元；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 95.15美元，较昨日降5.52美元；沪伦铜价比值8.0900，较昨日降0.02 [2] COMEX铜情况 - 2025年7月25日，铜期货活跃合约收盘价5.804美元，较昨日降0.04美元；总库存重248635吨，较昨日增3127吨 [2] 重要资讯 - 加拿大Red Chris矿发生地下作业区通道坍塌事故，3名工人被困，该矿2025年预计产铜2万金属吨；嘉能可下周关闭澳大利亚昆士兰州Mount Isa铜矿及相关业务，涉及约500人 [2] 行业动态 - 美国众议院通过稳定币相关法案并准许养老基金等投资黄金、数字货币等资产，进口关税推升商品价格致美国6月消费端通胀CPI年率升高；初清失业金人数为21.7万低于预期和前值，因特朗普政府施压鲍威尔实施降息，美联储9月降息概率升高但12月降息概率下降 [2][3] 铜矿生产变动 - 多家铜矿生产有变动，如Red Chris矿暂停运营，盎格鲁亚洲矿业旗下Denirli矿增产，俄罗斯Mornickel下调产量，山西运城垣曲县五龙实业旗下洛家河铜矿发生事故，五矿资源旗下部分矿山因非正规矿工暂停封路抗议等 [3] 投资策略 - 建议投资者暂时观望，关注沪铜76000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜5.0 - 5.2附近支撑位及6.0 - 7.0附近压力位 [3]