核心观点 - 本周海外市场风险偏好抬升权益资产多数上涨，美国经济维持韧性贸易谈判推进，全球主要股指多数收涨，港股因国内政策催化上涨，国际投资者对港股配置意愿增强 [2] - 美国劳动力市场仍有韧性、房地产市场价格仍旧坚挺，部分地区与美国达成贸易协议，特朗普访问美联储寻求降息未果 [2] - 美国经济韧性仍存，7月底议息会议大概率按兵不动，8月1日前美国能否与主要经济体达成贸易协议将成市场主要关注点，国内中美积极落实伦敦框架，港股更具确定性，建议关注三条主线 [2] 基本面 - 劳动力市场仍具韧性，7月19日当周美国初次申领失业金人数降至21.7万人，连续第6周下降，7月12日续请失业保险金人数195.5万人仍处历史高位，劳动力市场承压但韧性较强 [9] - 房地产市场销量偏弱但售价坚挺，6月美国成屋销售总数年化393万户、新屋销售总数年化为62.7万户，销量偏弱，成屋售价中位数同比提升1.97% [9] 政策面 - 美国持续推进贸易谈判，已确定与菲律宾和日本达成贸易协议，与欧盟谈判推进，与巴西、加拿大贸易协议可能推迟，美日关税协议中日本赴美投资约定或需重新谈判 [13] - 特朗普访问美联储寻求降息未获成效，7月24日特朗普访问美联储指责鲍威尔并希望降息，鲍威尔拒绝，市场反应平淡 [13] 大类资产表现 - 股市方面，本周全球主要股指大多收涨，MSCI全球股指上涨1.43%，道指、标普500、纳指分别上涨1.26%、1.46%、1.02% [15] - 债市方面，本周10年期、2年期美债收益率分别变动 -4bp、3bp至4.40%、3.91% [19] - 商品及外汇方面，本周美元指数下跌0.80%至97.7，COMEX黄金、ICE布油分别变动 -0.51%、 -2.35% [19] 港股表现 - 国内雅鲁藏布江水电站开工、“反内卷”政策、海南自贸港封关时间确定，海外贸易协议谈判推进，国际投资者对港股配置意愿增强 [22] - 行业方面，本周大部分行业上涨，仅电讯业小幅下跌，综合业、原材料业领涨，金融涨幅较小 [22] - 资金面上，本周南向资金净流入324亿港元，规模涨幅明显，主要流向金融、医疗保健业、工业，外资有所流入 [22] 下周全球重点经济事件日历 - 美国7月30日公布7月ADP就业人数等数据，7月31日公布联邦基金目标利率等数据，8月1日公布7月失业率等数据 [24] - 欧元区7月30日公布第二季度欧元区实际GDP，7月31日公布6月欧元区和欧盟失业率，8月1日公布7月欧元区CPI [24] - 日本7月31日央行行长召开货币政策新闻发布会、公布利率决议、公布前景展望报告 [24]