报告核心观点 - 商品价格波动加大，看好行业龙头持续改善，长周期看好权益资产表现 [8] - 上半年装备制造业蓬勃发展，关注后续稳增长方案，建议关注创新领域技术研发投入 [11][14] - 市场回暖叠加政策催化，券商 2025H1 业绩同比高增，建议把握相关逻辑主线并关注大型券商配置机遇 [16][20] 各目录总结 重点推荐 商品价格波动加大，看好行业龙头持续改善——资产配置周报（2025/07/21 - 2025/07/25） - 全球大类资产回顾：7 月 25 日当周，全球股市多数收涨，主要商品期货中铜小涨，铝、黄金、原油下跌，美元指数下跌，非美货币升值 [6] - 国内权益市场：7 月 25 日当周，周期＞消费＞成长＞金融，日均成交额增加，申万一级行业多数上涨，建筑材料、煤炭、钢铁涨幅靠前，银行、通信、公用事业跌幅靠前 [7] - 商品价格与行业龙头：商品价格取决于生产端边际成本最高者，7 月 25 日部分商品期货价格大幅回调，现货价格上涨或推动下游补库存，最终由供需决定，行业龙头将受益，看好周期龙头，长周期看好权益资产 [8] - 利率与人民币汇率：周内资金利率先下后上，债市调整幅度大，国债长端收益率上行明显，美债长端收益率下降，人民币对美元升值并创年内新高 [9][10] 上半年装备制造业蓬勃发展，关注后续稳增长方案——机械设备行业周报（20250714 - 20250720） - 宏观数据跟踪：上半年我国规模以上工业增加值同比增长 6.4%，装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长 10.2%和 9.5%，部分细分行业和产品增速亮眼 [11] - 行业动态：装备制造业将实施稳增长活动和转型升级行动，机器人行业优必选、智元、宇树中标项目，宇树开启上市辅导，纺织设备行业固定资产投资同比增长，出口向好 [12][13] - 投资建议：关注创新领域技术研发投入，传统领域竞争格局或优化 [14] 市场回暖叠加政策催化，券商 2025H1 业绩同比高增——资本市场聚焦（七） - 业绩情况：31 家券商 2025H1 净利润同比增长 94% [16] - 业务改善：资本市场活跃度提升，新开户数、日均成交额、融资余额增长，投行业务和债券承销市场活跃 [17] - 利润高增：行业并购重组导致的并表催化利润高增，后续关注整合成果 [18] - 业务重回正轨：华西证券业绩大增，行业乱象有望纠正，业务重回正轨后业绩增长基础将夯实 [19] - 投资建议：把握相关逻辑主线，关注大型券商配置机遇 [20] 财经新闻 - 1 - 6 月一般公共预算收入同比下降 0.3%，支出同比增长 3.4% [21] - 发改委下达今年第三批 690 亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，10 月将下达第四批 [22] - 10 部门联合印发《促进农产品消费实施方案》，提出多项促进措施 [23] - 国务院总理李强出席 2025 世界人工智能大会开幕式并致辞，提出三点建议 [24] - 美国与欧盟达成贸易协议，涉及关税、投资、采购等内容 [25][26] - 2025Q2 普通型人身保险产品预定利率研究值为 1.99% [27] A 股市场评述 - 上交易日上证指数震荡收阴，深成指、创业板回落，主要指数分化，大单资金净流出，分钟线指标走弱，短线需谨慎 [29] - 上证指数周线呈阳 K 线，技术条件未明显走弱，但面临压力位，多空分歧或造成震荡反复 [30] - 深成指、创业板周线走出长期下降趋势，趋势向好，但分钟线指标走弱，短线或震荡整理 [31] - 上交易日同花顺行业板块中，收红板块和个股占比下降，半导体等板块涨幅居前，白酒等板块回落调整 [32] - 化学制药和钢铁板块短线或积聚调整风险，其他部分板块短线技术条件走弱 [33] 市场数据 - 展示了 2025/07/25 的市场表现，包括融资余额、逆回购、利率、指数、外汇、商品等数据及变化情况 [37]