报告行业投资评级 长期看多，短期警惕回调，短期单边行情或受宏观情绪影响波动，持有多单情况下建议配买看跌期权做对冲保护；套利方面多油空粕策略逻辑依然不变 [5] 报告的核心观点 从供给看，马来棕榈油7月高频数据显现增产但印尼5月减产去库对价格有支撑，豆油供应充足，菜籽库存历史低位且短期压榨偏少；从需求看，印尼棕榈油出口大增、马来出口减弱，美生柴配额提振国际油脂需求，主要利多棕榈油、菜油；从库存看，国内棕榈油逐渐累库，豆油库存被动累库，国内菜油库存高位去化；从宏观及政策看，宏观情绪有所降温，美国生柴政策或将改变全球油脂供需格局，澳菜籽有望进入国内市场利空菜油，印尼有望明年实施B50 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 远期需求增量预期及近端供应压力导致近期油脂整体走出反套行情，但在预期基本计价的情况下，反套空间有限，若出现远月需求不及预期则有月差修复的风险，建议观望 [9] - 菜油多配性质转弱，豆油短期最弱 [13] 油脂供需基本面 - 展示了东南亚天气相关信息，包括未来8 - 14日降水预报、未来7日和8 - 14日气温距平、过去14日降水及距平、未来7日降水预报等 [20][22][25] - 呈现了印尼月度供需情况，包括产量、国内消费、出口量、期末库存等数据 [33][34][38] - 呈现了马来月度供需情况，包括产量、国内消费、出口量、期末库存等数据 [39][40][44] - 展示了印度月度进口及国际豆棕价差情况，包括印度进口棕榈油、豆油、葵油数量及阿根廷豆油 - 马来棕榈油价差 [45][46][49] - 呈现了国内棕榈油进口利润及供需情况，包括中国进口棕榈油累计值、日成交量、商业库存、进口成本价、进口对盘利润、月度进口数量等 [51][52][55] - 展示了美豆产情，包括优良率、出苗率、开花率、结荚率等数据 [75][76][81] - 呈现了美国及巴西出口情况，包括美豆累计出口销售量、往中国累计出口销售量、累计出口量、往中国累计出口量、巴西大豆月度出口量、巴西大豆CNF升贴水等 [83][84][87] - 展示了中国大豆及豆油相关情况，包括周度到港量、压榨厂周度豆油产量、日成交量、周度豆油库存等 [98] - 展示了加菜籽产区天气情况，包括未来15日降水预报、降水分布、气温分布 [99] - 展示了加拿大土壤墒情及欧菜籽产区未来15日降水分布、气温分布 [108] - 呈现了产地菜籽出口及国内到港情况，包括菜籽FOB价、加菜籽周度出口量、加拿大出口菜油、加菜籽进口盘面榨利、国内菜籽预计到港量、国内菜油到港量等 [111][112][113] - 展示了中国油菜籽及菜油相关情况，包括周度压榨量、油厂菜油周度产量、提货量、周度菜油库存等 [117]