报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级 报告的核心观点 - 短期市场消息寡淡，油价维持震荡表现，夏季消费旺季预期逐步走弱，中长期来看供需仍有宽松趋势，价格重心将下移 [3][6] - 投资观点偏空，交易策略为单边反弹抛空，套利采用多SC2509空SC2510套利 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给中长期偏空，EIA上调2025和2026年全球原油及相关液体产量预测，OPEC和IEA数据显示6月OPEC及Non - OPEC DoC国家原油产量上升 [3] - 需求中长期偏空，EIA基本维持、OPEC保持对2025和2026年全球原油及相关液体需求预测，IEA下调需求增速预测 [3] - 库存短期偏多，美国至7月18日当周商业原油库存减少，库欣原油库存增加，成品油库存有不同变化 [3] - 产油国政策中长期中性，OPEC + 小组不太可能改变增产计划，美国活跃石油和天然气钻机数量减少 [3] - 地缘政治短期偏空，伊朗与英法德重启核问题谈判，美国考虑对委内瑞拉国家石油公司外国合作伙伴提供有限授权 [3] - 宏观金融短期中性，欧美有望达成框架贸易协议，中美将举行第三轮贸易谈判 [3] 主要周度数据变动回顾 - 主要油品价格多数下跌，如SC原油周度下跌3.59%，Brent原油周度下跌2.35%，WTI原油周度下跌1.45%等 [4] - 期货仓单数量方面，FU高硫燃料油仓单数量增加27.36%，其他部分品种仓单数量无变化 [4] - 月差多数走弱，如SC C1 - C2周度下跌18.23%，Brent C1 - C2周度下跌8.14%等 [4] 期货市场数据 - 行情回顾：本周油价收低，WTI、Brent、SC原油主力合约收盘价均下跌 [6] - 月差&内外价差：月差走弱，内外价差稳定 [9] - 远期曲线：近端表现偏强 [21] - 裂解价差：汽柴油裂解价差回落，航煤裂解价差稳定 [29][39] 原油供需基本面数据 - 产量：6月OPEC及非OPEC国家产量增加，美国周度原油产量为1327.3万桶/天且产量下降，活跃钻井总数减少 [59][61][84] - 库存：美国商业库存减少，库欣库存增加，西北欧原油库存上升，新加坡燃料油库存下降 [85][96] - 需求：美国汽油隐含需求上升，炼厂开工率回升；中国独立炼厂产能利用率下降，地炼常减压产能利用率回升 [122][131] - 中国炼厂利润：主营炼厂毛利回落，汽柴油裂解价差回落 [132] - 宏观金融：美元指数反弹，美债收益率升高 [145] - CFTC持仓：WTI原油投机性多头持仓下降 [154]