报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期在政策预期支撑下螺纹表需表现相对偏强热卷表需延续回落走势需关注下游实际需求转弱力度和钢材库存累库幅度；短期钢价继续反弹压力较大关注电炉平电成本压力位；短期进口矿发运量受检修影响有下降预期到港量后期将增加港口库存有压力；需求端日均铁水量和钢厂日耗回落钢厂小幅补库；盘面受宏观扰动大需警惕资金情绪退潮后的调整风险 [5][7][8] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 期货 本周螺纹 10 合约在空头主力减仓驱动下延续反弹走势，周五收于 3356 元/吨，环比上周上涨 209.0 元，周涨幅 6.64% [5] 现货 本周螺纹主流地区价格普遍大幅上调，整体成交小幅转好；周五全国螺纹平均报价上调 2152 元至 3471 元/吨；各地区价格均有上调 [5] 基本面 - 供给：全国 247 家钢厂高炉开工率 83.46%，环比持平，同比增加 1.13%；高炉炼铁产能利用率 90.81%，环比减少 0.08%，同比增加 1.20%；87 家电炉钢厂平均开工率 72.02%，环比上升 6.94%，同比下降 6.76%；电炉平均产能利用率 65.08%，环比上升 1.49%，同比下降 0.29%；螺纹周产量环比增加 2.9 万吨至 211.96 万吨 [5] - 需求：本周建材成交量以及螺纹表观消费量均小幅增加；建材 5 日平均成交量环比增加 1.51 万吨至 11.01 万吨，螺纹表需环比增加 10.41 万吨至 216.58 万吨，绝对量上螺纹表观消费量仍维持同期低位水平 [7] - 库存：本周五大钢材品种库存小幅去库，螺纹库存开始缓慢去库；周五螺纹总库存环比减少 4.62 万吨至 538.64 万吨，螺纹社库环比增加 2.81 万吨至 372.97 万吨，厂库环比减少 7.43 万吨至 165.67 万吨 [7] - 基差：周五上海地区螺纹最低仓单报价为 3430 元/吨，升水螺纹 10 合约 74 元，环比上周收缩 9 元，目前螺纹基差位置处于均值附近，预计后期螺纹基差开始走扩概率较大 [7] 钢厂情况 - 长流程：华东地区粗钢测算成本 2806 元，环比增加 77 元；高炉利润盈利 274 元，环比上周走扩 83 元；国内高炉开工率无明显变化，产能利用率略微减少 [5][6] - 短流程：华东地区电炉测算成本 3230 元，环比增加 83 元；螺纹电炉利润亏损 150 元，环比上周亏损幅度收缩 77 元；全国电炉开工率、产能利用率延续上升，增幅扩大；多地有钢厂电弧炉复产 [5] 铁矿石 期货 本周铁矿 09 合约在多空主力双减增仓驱动下先扬后抑维持整理走势，周五以 802.5 元/吨收盘，环比上周上涨 17.5 元/吨，周涨幅 2.23% [7] 现货 本周进口矿主流品种价格继续小幅上调，国产铁精粉价格持续维稳运行，整体成交一般；周五青岛港、天津港等港口不同品种矿石报价有上调 [7][8] 基本面 - 供给：截止 21 日，澳巴铁矿发运总量 2552.0 万吨，环比减少 6.8 万吨；澳洲发运量 1629.4 万吨，环比减少 108.9 万吨，发往中国的量 1443.6 万吨，环比增加 13.5 万吨；巴西发运量 922.6 万吨，环比增加 102.1 万吨；45 港到港总量 2371.2 万吨，环比减少 290.9 万吨；北方六港到港总量 1389.2 万吨，环比增加 241.3 万吨 [8] - 需求：目前 45 港日均疏港量 315.15 万吨，环比减少 7.59 万吨；铁矿石港口现货周均成交量 96.04 万吨，环比减少 6.81 万吨；247 家钢厂日均铁水产量 242.23 万吨，环比上周减少 0.21 万吨，同比去年增加 2.62 万吨；247 家钢厂进口矿日耗 301.10 万吨，环比减少 0.15 万吨 [8] - 库存：截止 25 日，45 港铁矿石库存开始小幅累库，库存 13790.38 万吨，环比增加 5.17 万吨；247 家钢厂进口铁矿石库存 8885.22 万吨，环比增加 63.06 万吨 [8] - 基差：周五青岛港卡粉为最优交割品 821 元/吨，升水连铁 10 合约 19 元，环比上周收缩 1 元，目前铁矿基差位置维持均值水平，预计后期铁矿基差开始走扩概率较大 [8]