根据提供的研报内容，以下是量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：网下打新收益测算模型 模型构建思路：通过假设所有主板、科创板、创业板的股票都打中，并在上市首日以市场均价卖出，忽略锁定期限制，测算不同规模账户的打新收益率[10] 模型具体构建过程： - 计算满中数量：$类满中数量 = 可申购上限额度 \times 网下类平均中签率$ - 计算满中收益：$满中收益 = (首次开板价 - 首发价格) \times 满中数量$ - 假设资金使用效率为90%，账户参与所有新股打新，科创板和创业板报价全部入围，资金配置一半沪市一半深市且股票满仓[39][40] 2. 模型名称：逐月打新收益模型 模型构建思路：将每个月网下打新可获得的收益相加，测算理想情况下逐月打新收益和打新收益率[43] 模型具体构建过程： - 在不同规模账户下，假设所有股票报价均入围，计算每月打新收益和收益率 - 以新股卖出日为统计时间，计算累计打新收益率[43][47] 模型的回测效果 1. 网下打新收益测算模型 - A类2亿规模账户打新收益率：1.89%（2025年至今）[10] - B类2亿规模账户打新收益率：1.69%（2025年至今）[10] - A类10亿规模账户打新收益率：0.60%（2025年至今）[10] - B类10亿规模账户打新收益率：0.55%（2025年至今）[10] 2. 逐月打新收益模型 - A类2亿规模账户打新收益率：5.61%（2024年至今）[43] - B类2亿规模账户打新收益率：4.61%（2024年至今）[47] - A类2亿规模账户打新收益率：1.89%（2025年至今）[43] - B类2亿规模账户打新收益率：1.69%（2025年至今）[47] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：满中收益因子 因子构建思路：通过首次开板日均价和发行价格计算每只股票的上市收益[37] 因子具体构建过程： - 计算满中数量：$类满中数量 = 可申购上限额度 \times 网下类平均中签率$ - 计算满中收益：$满中收益 = (首次开板价 - 首发价格) \times 满中数量$[37] 2. 因子名称：有效报价账户数量因子 因子构建思路：跟踪近期新股的有效报价账户数量，作为打新市场活跃度的指标[22] 因子具体构建过程： - 统计科创板、创业板、主板新股的有效报价账户数量中位数[22] 因子的回测效果 1. 满中收益因子 - 华电新能满中收益：141.4万元[37] - 屹唐股份满中收益：44.18万元[37] - C山大满中收益：17.26万元[37] 2. 有效报价账户数量因子 - 科创板A类有效报价账户数量：3062[22] - 科创板B类有效报价账户数量：1602[22] - 创业板A类有效报价账户数量：3591[22] - 创业板B类有效报价账户数量：2079[22] - 主板A类有效报价账户数量：3790[22] - 主板B类有效报价账户数量：2275[22]