行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 核心观点 - 2025年7月23日国网新源控股有限公司增资扩股365亿元投入抽水蓄能项目建设，国家电网落实国家部署推动抽蓄高质量发展 [4] - 国家电网在运在建抽蓄电站75座、容量9404万千瓦，是全球抽蓄运营规模最大企业，增资扩股提升产业景气度 [5] - 风光渗透率提升使电网安全压力增大，抽蓄作为成熟长时储能技术可缓解该压力 [5] - 假设20%资本金，365亿募集资金至少有1825亿投入抽蓄项目，吸引民间资本预计可撬动超3000亿投资，按0.6元/W建设水平可建设50GW，对应150台设备需求 [5] - 建议关注抽蓄设备相关公司，如哈尔滨电气、东方电气、浙富控股 [6] 行业基本情况 - 收盘点位7548.79，52周最高8068.94，52周最低5403.16 [1] 行业相对指数表现（相对值） |时间|电力设备相对沪深300涨幅| | ---- | ---- | |2024 - 07|-7%| |2024 - 10|-2%| |2024 - 12|3%| |2025 - 03|8%| |2025 - 05|13%| |2025 - 07|18%| [3] 近期研究报告 - 《抽蓄系列产业报告1：抽蓄是促进新能源高质量发展和提升电力系统安全性的有效途径》（2025.06.24） [4]