报告核心观点 - 本周港股市场因政策端官方反内卷和雅江水电大基建概念带动资金流入，表现持续强势，多数一级行业板块收涨，仅电讯业小幅收跌；截至周末，恒生综指估值超5年均值 [3] - 基本面国内经济数据有亮点但持续性待察，政策组合加力应对内需走弱，资金面市场走势强成交高且南向资金流入改善，情绪面市场短期热度高 [3] - 板块配置看好汽车、新消费等行业，低估值国央企红利板块，香港本地银行等红利股；需注意中美贸易争端影响，回避对美业务敞口大的行业及公司 [3] 港股市场表现回顾 - 本周港股市场持续强势，恒生综指、恒生指数、恒生科技分别涨2.45%、2.27%、2.51%，大盘成长风格较弱 [13] - 本周市场一级行业板块多数收涨，综合企业和原材料业涨幅居前约8%，能源等行业涨幅超4%，仅电讯业微跌1.1% [13] 港股市场估值水平 - 截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为79%，估值水平超5年均值 [3] 港股市场回购统计 - 部分公司进入半年报业绩静默期，本周回购市场热度下滑，回购公司数量从上周43家降至34家，总回购金额从10.6亿港元降至9.0亿港元 [25] - 本周回购金额前三大公司为汇丰控股（7.4亿港元）、中国东方航空股份（0.3亿港元）、百胜中国（0.25亿港元） [25] - 从回购金额行业分布看，主要集中在金融行业；从回购公司数量行业分布看，信息技术行业最多有7家，工业和可选消费行业各6家，日常消费行业5家 [28] 南向资金走向统计 - 本周港股通前十大净买入公司包括中国人寿（40.30亿港元）、建设银行（25.53亿港元）等 [32] - 本周港股通前十大净卖出公司包括中国移动（-29.03亿港元）、盈富基金（-22.99亿港元）等 [33] 港股市场宏观环境跟踪与展望 基本面 - 港股市场整体盈利超80%来自中资股，中资股盈利主要来自内地，与中国经济景气高度同步 [37][38] - 本周重点消息有《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》发布、上半年上海接待外国游客超300万人次等 [37] - 6月工业企业利润数据改善但可持续性存疑，扣除汽车行业后同比增速走弱，6月工业企业利润同比-4.3%，较前值跌幅缩窄，主要受汽车利润回升提振 [42] 资金面 - 港股市场资金面由机构和外资主导，需关注美国经济数据和美联储动态 [39][40][41] - 本周重点消息有7月LPR报价不变、美国财长等呼吁降息、上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元等 [39] - 美国7月Markit制造业PMI初值49.5不及预期，服务业PMI初值55.2高于预期，综合PMI初值54.6创新高但制造业和服务业失衡 [42] - 本周南向资金累计净买入超300亿港元，年内净流入额突破8200亿港元，超去年全年 [42] 展望 - 基本面国内经济数据亮点持续性待察，政策面政策组合加力，资金面市场走势强且南向资金流入改善，情绪面市场短期热度高 [3][42] - 板块配置看好汽车、新消费等行业，低估值国央企红利板块，香港本地银行等红利股；回避对美业务敞口大的行业及公司 [3][42]