市场表现 - A股结构性行情突出，中证500领涨3.28%，创业板指涨2.76%创年内新高，全A成交额环比增19.3%[4][11] - 债券市场国内长端承压，30年期国债期货跌2.14%，10年期跌0.58%，美债企稳[11] - 美元指数跌0.82%，商品内外分化，南华商品指数涨2.73%，螺纹钢涨6.34%，外盘普跌[11] 风格因子 - 股票领涨因子为账面市值比、盈利预期和市值因子，领跌为残差波动、动量和分红因子[36] - 商品领涨因子为短期波动、波动和时间序列动量因子，较弱的是基差动量、期限结构和短期基差动量因子[39] 宏观视角 - 建信高金宏观增长因子边际反弹，6月BCI环比降1个百分点，7月官方制造业PMI受关注[44] - 宏观流动性宽松，政策信号驱动，效率信号维持较高区间但政策信号边际趋紧[50] - 通胀高频因子底部反弹，6月CPI同比涨0.1%，PPI预期连创新低[53] 资产配置 - 债市建议固收控久期+信用下沉，关注中短久期高等级信用债[5] - A股建议关注前期估值低位板块轮动机会，控制仓位[5] - 大宗商品整体低配，把握新能源和内需相关品种波段机会[5]