报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 行业处于消费淡季 下游采购谨慎 棉花2509合约近期回落呈调整行情 但供应偏紧提供较强支撑 预计回调空间受限 操作上建议暂时观望 需重点关注天气和贸易关系因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14075元/吨 环比下降95元/吨 棉纱主力合约收盘价20235元/吨 环比下降135元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓-33231手 环比增加6505手 棉纱期货前20名净持仓-557手 环比减少163手 [2] - 主力合约持仓量方面 棉花为468996手 环比减少35809手 棉纱为9411手 环比减少1391手 [2] - 仓单数量方面 棉花为9226张 环比减少39张 棉纱为91张 环比减少5张 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15609元/吨 环比增加60元/吨 中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20780元/吨 环比增加40元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13721元/吨 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14430元/吨 [2] - 到港价方面 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为22092元/吨 环比增加15元/吨 纯棉精梳纱32支为23968元/吨 环比增加16元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷 较之前增加48.3千公顷 全国棉花产量616万吨 较之前增加54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5191元/吨 环比增加14元/吨 工业库存棉花全国85万吨 环比增加2.4万吨 [2] - 棉花进口数量当月值3万吨 环比减少1万吨 棉纱线进口数量当月值110000吨 环比增加10000吨 [2] - 进口棉花利润1835元/吨 环比增加20元/吨 商业库存棉花全国282.98万吨 环比减少62.89万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天 环比增加1.52天 库存天数坯布35.46天 环比增加2.57天 [2] - 布产量当月值27.79亿米 环比增加1.09亿米 产量纱当月值206.5万吨 环比增加11.4万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元 环比增加168897.7万美元 当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元 环比减少58356.6万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率14.27% 环比增加0.41% 棉花平值看跌期权隐含波动率14.27% 环比增加0.41% [2] - 棉花20日历史波动率8.2% 环比下降0.01% 棉花60日历史波动率8.6% 环比下降0.05% [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势 截止2025年7月25日 棉花商业总库存230.56万吨 环比上周减少15.19万吨 减幅6.18% 其中新疆地区商品棉154.33万吨 周环比减少12.98万吨 减幅7.76% 内地地区商品棉40.9万吨 周环比减少1.01万吨 降幅2.41% [2] - 上周五ICE棉花12月合约收跌0.74% 棉花2509合约下跌1.09% 棉纱2509合约收跌0.91% 国际方面美棉震荡波动 美国财政部长宣布第三轮中美贸易谈判7月14日和7月15日在瑞典斯德哥尔摩举行 [2] - 国内棉花处于去库存状态 配额暂无消息 新棉上市前供应偏紧 截止至7月24日 进口棉主要港口库存周环比降3.28% 总库存35.33万吨 周内库存继续下降 [2] - 需求端纺织行业消费淡季特征显现 内地纺企已无利润 整体开机率持续下降 近期原料价格上涨 企业对原材料采购更加谨慎 截至7月24日 主流地区纺企开机负荷在67.6% 环比下降2.73% [2] - 2025年中国棉花总体种植面积增长 不过新疆部分地区有高温天气 棉花遭遇高温热害风险较高 [2]