行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 核心观点 - 本周“反内卷”情绪升温，对水泥、玻璃、玻纤大宗商品品种影响明显，行业在政策预期下有产能出清抓手，目前行业价格及盈利均在底部，在政策催化下有望基本面迎来长期趋势改善 [4] 各部分总结 上周行情回顾 - 过去一周（7.20–7.27）申万建筑材料行业指数涨跌幅为8.20%，上证综指为1.67%，深证成指为2.33%，创业板指为2.76%，沪深300为1.69%；在申万31个一级子行业指数中，建筑材料涨跌幅排名居第1位 [6] “反内卷”行情启动，大宗商品价格上涨明显 水泥价格淡季呈现下跌趋势 - 本周水泥价格呈下行态势，处于高温雨季传统施工淡季，全国袋装P.O 42.5普通水泥价格环比上周下滑2.13%；25年6月水泥单月产量同比下滑5.3%，较5月下滑8.1%降幅收窄 [8] 反内卷驱动平板玻璃价格上涨 - 本周玻璃价格上涨0.76%，7月25日期货价格收盘价为1362元/吨，价格大幅上涨主要因“反内卷”政策驱动，中游贸易商补库明显，下游终端需求改善有限 [12] 本周重点公告 - 塔牌集团2025年半年度报告期实现营收20.56亿元，同比+4.05%，归母净利润4.35亿元，同比+92.47%，扣非后2.42亿元，同比+31.73%；25Q2营收11.36亿元，同比+15.56%，归母净利润2.70亿元，同比+250.65%，扣非后1.51亿元，同比+128.79% [16] - 濮耐股份与格林美约定26 - 28年50万吨活性氧化镁订单总量，定价模式另行协商；双方探讨全球范围资本合作 [16] - 科顺股份子公司珠海横琴逸东投资合伙企业以自有资金出资2.4亿元，与关联方共同设立4.81亿元产业并购基金，拟投资前沿科技及相关领域 [17]