核心观点 - 6月规上企业利润降幅收窄，制造业改善明显；农业农村部发布方案扩大农产品消费；美欧达成新贸易协议；国家发改委推进消费品以旧换新；财政部公布上半年财政收支数据；武汉发起设立百亿人形机器人母基金；多行业有新动态和政策发布 [1] - 推荐中广核技、国轩高科等多只金股 [3] - 全球白银市场进入供需缺口结构性放大阶段，工业需求是增长核心动力，推荐兴业银锡、盛达资源 [7][14][16] - 雅江水电站开工释放政策信号，拉动内需，相关央国企建筑公司和建材企业受益 [16][17][20] - 莲花控股调味品与算力双轮驱动，预计营收和净利润增长，首次覆盖给予“推荐”评级 [24][29] - 6月快递业务量增长，通达系增速分化，关注反内卷政策长期影响 [30][31] - 青岛银行扎根经济大省，预计盈利高增，首次覆盖给予“推荐”评级 [32][35] 各行业公司研报要点 金属行业 - 2024年全球白银需求36207吨，工业需求占比58.5%，是主要构成部分 [7] - 2019 - 2024年全球白银需求增长4966吨，工业用银增长4884吨，占总增长量98% [8] - 电子电气白银需求是工业用银主体，2024年占工业白银需求67.7%，光伏行业需求量居首 [9] - 电子电气领域发展是工业用银增长主要动力，光伏行业白银需求CAGR高达21.4% [10] - N型电池替换叠加光伏装机，光伏用银需求上行，预计2025 - 2027年消耗量分别达6552/7128/7500吨 [12] - 新能源汽车行业发展带动白银需求增长，预计2025 - 2027年汽车行业白银消耗量分别达2566/2799/2926吨 [13] - 预计2024 - 2027年全球白银需求CAGR达2.9%，供需缺口持续放大 [14][15] 建筑建材行业 - 雅江水电站开工释放中央财政加大发力信号，拉动内需，推动经济转型 [16][17] - 2025年上半年中国经济稳定增长，政策在消费补贴、设备更新改造和基建投资等方向发力 [16] - 雅江水电站投资1.2万亿，带动相关需求提升，藏区水泥企业受益大 [19][20] - 推荐关注中国电建、中国能建等央国企建筑公司和西藏天路、华新水泥等建材企业 [20] 电子行业 - 莲花控股是调味品龙头，跨界发展算力业务，开启双轮驱动增长新纪元 [24] - 中国调味品市场潜力大，莲花控股多平台销售，拓展市场 [25] - 算力是AI产业发展基石，2024上半年中国智算服务市场同比增长79.6% [26] - 全球算力规模增长，中国智能算力规模有望提升，莲花控股深耕智算租赁业务 [27] - 公司在多领域有解决方案，随着AI渗透业务有望放量，预计2025 - 2027年营收和净利润增长 [28][29] 交运行业 - 6月全国快递业务量168.73亿件，同比增长15.8%，通达系增速分化 [30] - 申通、韵达与圆通6月单票收入同比有降幅，圆通对份额诉求高 [30] - 7月国家加强反内卷力度，关注政策对行业格局的长期影响 [31] 银行业 - 青岛银行扎根山东，大股东增持释放积极信号，信贷增速有望领先 [32][33] - 负债成本有下降空间，净息差降幅有望收窄，资产质量改善，信用成本下降推动盈利增长 [34][35] - 预计2025 - 2027年归母净利润增速分别为16.2%、15.9%、15.1% [35] 公司资讯 - 施耐德电气发布《算电协同》报告，提出解决方案赋能AI产业 [5] - 同洲电子上半年营收约5.4亿元，同比增长606.52%，净利润约2.03亿元 [5] - 德赛电池量产全球首款主动安全AI电芯，推出储能系统解决方案 [5] - 中国电建总承包的孟松风电项目首批300兆瓦装机商业运行 [5] - 宇树机器人发布新款人形机器人“UnitreeR1智能伙伴” [6]