报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - OPEC+维持增产立场，原油实际产量释放偏慢，原油震荡偏弱走势，观望为佳 [3][31] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SC2509周度开517，最高520，最低500，收盘512，周度跌2.9或0.56%，短期震荡 [4] 价格影响因素分析 OPEC - 6月OPEC总产量环比增22万桶/日至2723.5万桶/日，沙特增17.3万桶/日至935.6万桶/日、阿联酋增8.3万桶/日至305万桶/日 [6] - 7月5日OPEC+八个成员国宣布8月增产54.8万桶/日，OPEC+连续5个月增产，累计恢复191.8万桶/日产量，距220万桶/日产量恢复还剩28.2万桶/日 [6] - 下个周末欧佩克+减产国将决定9月原油配额，大概率9月完成自愿减产的220万桶/日及阿联酋30万桶/日提产计划，4、5、6月欧佩克实际增量低于计划，若足额实现产量回归，原油压力仍存 [3][7][31] 俄罗斯 - 2024年俄罗斯原油产量为5.16亿吨（约990万桶/日） [8] - 上月俄罗斯原油日装载量稳定在468万桶，成品油日出口量降11万桶至255万桶，6月原油与成品油出口量均处异常低位，为五年同期最低，2024 - 2025年大部分时间出口量呈下滑趋势 [8] - 欧盟批准对俄罗斯第18轮制裁方案，英国将俄罗斯石油价格上限降至每桶47.60美元，截止2025年7月6日四周内，俄罗斯海运原油平均每日出口量为312万桶，较前四周降3%，较5月底的339万桶明显回落 [8] 美国 - 截至2025年7月18日当周，美国原油产量为1327.3万桶/天，较上周减10.2万桶/天 [9] - 截至2025年7月25日当周，美国活跃钻机数量为415台，较上周减7台；压裂车队数量为168部，较上周减6部，原油产量连续数周下滑与钻机数下滑有关 [9] - 美国能源信息署称明年美国原油日产量将降至约1337万桶，今年约为1342万桶，首次预测明年产量下降 [9] 美洲增产或主导未来供应增量 - IEA6月月报预计2025年全球石油供应增180万桶/日，将2025年非欧佩克+国家供给增长预估从150万桶/日下调至130万桶/日，预计2026年非欧佩克+国家供应增长达92万桶/日 [16] - IEA7月月报称今年全球石油供应量较之前预测增加30万桶/日至210万桶/日 [16] - 欧佩克表示2025年欧佩克+以外国家供应量将增加约80万桶/日，低于上月预测的90万桶/日 [16] 库存 - 至2025年4月，OECD的原油及液体商业库存为27.29亿桶，较去年同期减少9442万桶 [17] - 截至2025年7月18日当周，美国原油总库存为8.21亿桶，较上周减336.9万桶（-0.41%）；战略原油库存为4.03亿桶，较上周减20.0万桶（-0.05%）；商业原油库存为4.19亿桶，较上周减316.9万桶（-0.75%）；库欣地区原油库存为2186.3万桶，较上周增45.5万桶（+2.13%） [17] 消费 - 欧佩克维持2025年全球石油需求增长预期129万桶/日 [21] - IEA将2025年平均石油需求增长预期下调至70.4万桶/日，将2026年平均石油需求增长预期下调至72.2万桶/日 [21] - 截止6月27日，美国成品油加工费为346美元/吨，亚洲炼厂加工费低迷，为170美元/吨 [22] - 7月24日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润313.57元/吨，环比下跌5.06%，同比下跌0.79%，年内炼厂利润高点在4月初期，短期炼厂综合炼油利润暂处低位，综合收入不及往年 [22][24] - 4月美国炼厂开工率88.00%，环比增0.94%；欧洲开工81.90%，环比下降2.10% [26] - 截至2025年7月18日当周，美国炼厂原油加工量为1693.6万桶/天，较上周增加8.7万桶/天，开工率为95.50%，较上周上升1.6% [26] - 截至2025年7月24日，主营炼厂开工率为81.21%，与上周持平；截至7月23日，山东地炼开工率为50.04%，较上周上升0.88% [26] 行情展望与投资策略 - OPEC+维持增产立场，原油实际产量释放偏慢，原油震荡偏弱走势，观望为佳 [3][31]