报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - PTA装置检修计划有限且新装置有投产预期，供应趋于宽松；下游聚酯降负，但负荷回落空间有限，PTA供需或维持平衡附近；PX现货紧张态势缓解，受商品市场回调及成本端支撑减弱影响，期价预计震荡偏弱运行；原油震荡；整体PTA震荡为主，观望为佳 [2][16] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - PTA09合约震荡偏弱，周度开盘4704，最高4810，最低4672，收盘4744，周度涨44或0.94% [3] 价格影响因素分析 PX供需边际好转 - 2024年PX国内新增产能投产进入尾声，2024年仅裕龙岛一套300万吨新产能投放计划，2025年无新项目投放预期；2025年1 - 6月国内PX产量1853万吨，同比增加2.32%；2025年1 - 5月国内PX进口373.6万吨，同比下降3.7% [5] - 中国PX行业负荷下降1.2%至79.9%，处于历年同期中性水平，本周天津石化按计划检修、盛虹炼化降负；亚洲PX行业负荷下降0.7%至72.9%，处于历年同期偏低水平 [5] - 本周PX供需边际好转，近端PX现货紧张态势已缓解，受商品市场整体回调及成本端支撑减弱影响，PX期价预计震荡偏弱运行 [6] PTA供应压力大 - 2025年1 - 6月国内PTA产量3593万吨，同比增加4.02% [10] - 本周暂无装置变动消息，PTA行业负荷79.7%，处于历年同期偏高水平，三房巷320万吨新投产装置目前调试中 [10] - 3季度PTA装置检修计划整体有限，且新装置存投产预期，下游聚酯减产预期下，PTA供需预期转弱，整体存累库预期；7月PTA供需逐步转宽松，整体存累库预期；8月PTA供需整体平衡附近 [10] 聚酯需求转弱 - 2025年1 - 6月国内聚酯产量3910万吨，同比增加8.43%；2025年1 - 5月聚酯产品累计净出口579.6万吨（占同期聚酯产量的17.9%），同比增长18.8% [13] - 下游聚酯行业负荷增加0.4%至88.7%，其中长丝行业负荷增0.8%至91.3%，本周聚酯负荷回升主要受短纤和长丝装置重启影响 [13] - 江浙织机综合开工增3%至59.0%，江浙加弹综合开工增6%至67.0%，江浙印染综合开工下降2%至65.0%，加弹织造工厂补库推动终端开工率初显拐点 [13] - 终端加弹织造原料库存天数创年内新低，企业开始原料补库存，推动终端开工率初显拐点，下游刚需补库支撑开工维持韧性，下行空间有限；加弹织造工厂刚需补库叠加投机性备货增加，缓解长丝库存压力，现金流虽有修复但仍处低位，长丝库存压力减轻或延缓聚酯环节的减产节奏 [13] 行情展望与投资策略 - PTA装置检修计划有限且新装置存投产预期，TA供应趋于宽松；下游聚酯降负，但负荷回落空间有限，PTA供需或维持平衡附近；PX现货紧张态势已缓解，受商品市场整体回调及成本端支撑减弱影响，PX期价预计震荡偏弱运行；原油震荡；整体PTA震荡为主，观望为佳 [16]