报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材单边关注调整行情延续性，基差出现部分止盈机会，可进行期现滚动操作；焦煤焦炭前期期现正套择机止盈离场；双硅价格短期延续偏强但要注意回调风险；铁矿石短期未见顶，不建议做空 [3][4][6][7] 各品种总结 钢材 - 周五夜盘期市下跌带动周末现货跟跌，现货跌幅不及期价且成交不好，若期价不能企稳，现货有补跌空间 [3] - 宏观层面关注政治局会议对下半年政策方向的指引，市场有乐观预期交易成分，关注预期差行情 [3] - 上周钢联数据显示供需有韧性，建材表需环增，结构健康，铁元素定价驱动弱化，煤焦强势 [3] - 周五夜盘期价下跌，低位入场的期现正套头寸有止盈机会，关注现货投放对市场的冲击 [3] - 产业层面供需结构健康，关注行情回调时现货的支撑情况，单边可能波动加大，观察是否回踩均线有支撑 [3] 焦煤焦炭 - 现货端焦炭提涨节奏加快，周末焦企开启第四轮提涨，但考虑期货夜盘大幅下跌情况可能有变 [4] - 港口贸易准一焦炭报价1430（周环比 +160），炼焦煤价格指数1168.3（周环比 +133.4） [4] - 蒙煤口岸通关升至高位，下游投机意愿增强，甘其毛都口岸库存暂稳在300万吨以下 [4] - 期货端焦煤连板后周五夜盘交易所限制开仓，多头平仓离场形成踩踏，远月合约触及跌停 [4][7] - 焦煤反内卷炒作核心是能源局核查8省煤矿查超产文件，虽实际影响可能不及预期，但市场重视信号意义 [7] - 淡季黑色产业数据表现好，铁水维持高位而国内煤矿复产偏慢，宏观“反内卷”题材还有发酵可能 [4][7] - 前期期货过快上涨可能透支预期，近期行情波动大，产业客户注意风险管理，前期期现正套择机止盈离场 [4][7] 硅铁锰硅 - 双硅大涨是市场交易反内卷逻辑，主要是供给减量和成本支撑，黑色板块受益向上 [7] - 基本面近期钢厂利润大幅修复，铁水和电炉开工维持高位，供给延续小幅增量，库存去化为主，但行业库存仍偏高 [7] - 期货价格大幅拉升使合金厂扭亏为盈，行业平均利润大幅修复，但现实偏弱，强预期先行，现货不佳可能回调 [7] - 上涨过快可能有资金止盈退出引起较大波动，关注后续交割情况 [7] 铁矿石 - 周五交易所限制焦煤开仓消息使商品整体情绪弱化，焦煤触及跌停，铁矿受情绪影响较小，未大幅下跌 [7] - 短期调整符合上周对于铁矿105美金后压力明显需调整的判断 [7] - “反内卷”事件未结束，不建议做空黑色板块，钢厂利润高位，预计7月日均铁水仍处240左右高位 [7] - 多个品种期现入场带动现货追随期货上涨，后续旺季验证需求时，若需求跟不上可考虑做空，短期保持未见顶判断 [7] 期货数据 |合约|7月25日收盘价（元/吨）|涨跌值|涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |RB2601|3399.00|62.00|1.86| |HC2601|3518.00|60.00|1.74| |I2601|772.50|-11.00|-1.40| |J2601|1811.00|48.50|2.75| |JM2601|1318.50|97.50|7.99| |RB2510|3356.00|76.00|2.32| |HC2510|3507.00|68.00|1.98| |I2509|802.50|-9.00|-1.11| |J2509|1763.00|41.00|2.38| |JM2509|1259.00|93.00|7.98| [1] 跨月价差数据 |跨月价差|7月25日（元/吨）|涨跌值| | ---- | ---- | ---- | |RB2510 - 2601|-43.00|16.00| |HC2510 - 2601|-11.00|5.00| |I2509 - 2601|30.00|2.50| |J2509 - 2601|-48.00|2.50| |JM2509 - 2601|-59.50|6.50| [1] 价差/比价/利润数据 |指标|7月25日|涨跌值| | ---- | ---- | ---- | |卷螺差（主力合约）|151.00|-11.00| |螺矿比（主力合约）|4.18|0.12| |煤焦比（主力合约）|1.40|-0.05| |螺纹盘面利润（主力合约）|92.63|62.03| |焦化盘面利润（主力合约）|88.53|-52.47| [1] 现货价格数据 |品种|7月25日价格（元/吨）|涨跌值| | ---- | ---- | ---- | |上海螺纹|3450.00|60.00| |天津螺纹|3390.00|40.00| |广州螺纹|3510.00|10.00| |唐山普方坯|3130.00|-30.00| |普氏指数|104.50|0.50| |上海热卷|3520.00|40.00| |杭州热卷|3550.00|40.00| |广州热卷|3520.00|70.00| |坯材价差|320.00|40.00| |日照港：PB|779.00|-4.00| |青岛港：超特粉|660.00|-5.00| |甘其毛都炼焦精煤（出库）|1100.00|70.00| |青岛港准一级焦|1330.00|0.00| |青岛港：PB|779.00|-5.00| [1] 基差数据 |品种|7月25日基差（元/吨）|涨跌值| | ---- | ---- | ---- | |HC主力|13.00|-11.00| |RB主力|94.00|-2.00| |I主力|5.00|0.00| |J主力|-297.89|-28.00| |JM主力|-129.00|9.50| [1]