投资评级 - 报告未明确提及对沙特电信公司(SOLUTION AB)的具体投资评级 [1][2][4] 核心观点 - 2Q25调整后净利润达4.46亿沙特里亚尔，超出市场预期，主要受益于IT托管及运营服务业务板块的强劲表现 [1] - EBITDA利润率处于FY25指导区间(14%-18%)的高位水平，达18% [2][4] - 核心信息通信技术服务收入同比增长10%，环比增长5%，反映初期开发项目占比较高 [2] - IT托管及运营服务收入同比增长2%，主要得益于业务组合优化及外包/BPO业务协同效应 [2] 财务表现 - 2Q25收入29.02亿沙特里亚尔，同比增长5%，环比增长3%，略低于市场预期2% [4] - 毛利率提升至23%(1Q25为22%)，推动毛利润环比增长6%至6.56亿沙特里亚尔 [4] - 私营部门收入占比25%(1H25)，较1Q25的26%略有下降 [2] - 分业务收入： - 核心ICT服务收入14.4亿沙特里亚尔(占比49.6%)，同比增10% [4] - IT托管服务收入10.02亿沙特里亚尔(占比34.5%)，同比增2% [4] - 数字服务收入4.59亿沙特里亚尔(占比15.8%)，同比降5% [4] 运营亮点 - EBITDA达5.21亿沙特里亚尔，同比增长11%，超出市场预期4% [2][4] - 运营支出控制良好，非核心业务亏损减少抵消了较高的zakat支出 [2] - 管理层预计在简报会上重申FY25业绩指导区间 [1]