报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场延续上涨趋势，主要宽基指数全部收涨，股市连续第5周上涨，上证综指站上3600点后震荡加剧，市场继续保持乐观，拉长时间看，当前宽基指数估值依然较低，内外部环境继续改善，继续保持谨慎乐观的观点 [1] - 指数连续上涨，期权IV整体抬升，可继续持有估值相对较低的指数，如沪深300、创业板指；中美谈判有不确定性，股票持仓占比大或已持有部分看涨期权，可考虑买入次近月浅虚值看跌期权避险；远期观点依然偏乐观，继续持有远月沪深300或创业板指看涨期权；卖出看跌期权可选择上证50或沪深300指数；多贴水较大的股指期货，卖出平值或虚值看涨期权的备兑策略仍有一定空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 市场延续上涨趋势，科创50、创业板指、中证500、中证1000等上涨较多，上证50、沪深300涨幅在1%左右，股市连续第5周上涨，上证综指站上3600点后震荡加剧，中美经贸谈判进展、美联储议息会议是短期关注焦点 [1] - 美日、美欧经贸谈判落地结果好于预期，市场对中美谈判持乐观态度，预计美联储继续维持利率不变但态度偏鸽，国内反内卷引导带动相关行业股价和大宗商品价格反弹，但上涨速度偏快，短期有调整可能 [1] - 市场整体乐观，持续上涨吸引资金入场，指数走势偏强，日内振幅合理，中美经贸谈判和议息会议结果会产生扰动，反内卷效果有待观察，拉长时间看，宽基指数估值低，经济刺激政策发挥效果，美联储降息临近，人民币汇率强势，内外部环境改善 [1] 期权市场 - 因市场连续上涨，金融期权隐波（IV）继续上升，目前处于相对适中位置，50、300期权IV在16%左右，中证1000、创业板指期权IV在20%-24%左右，期权持仓量PCR处于中等偏上位置 [2] 策略展望 - 指数连续上涨，期权IV相对适中，在上涨速度未显著加快情况下，大概率维持当前缓涨趋势，可继续持有估值相对较低的指数，如沪深300、创业板指 [3] - 中美谈判有不确定性，若股票持仓占比大或已持有部分看涨期权，可考虑买入次近月浅虚值看跌期权避险 [3] - 远期观点偏乐观，继续持有远月沪深300或创业板指看涨期权，近期成长股指数走势强于大盘蓝筹指数，卖出看跌期权可选择上证50或沪深300指数 [3] - 中证1000远月股指期货贴水虽有收窄但绝对数值仍较大，多贴水较大的股指期货，卖出平值或虚值看涨期权的备兑策略仍有一定空间 [3] 行情概述 - 展示了2025年7月18 - 7月25日各标的的收盘价、涨跌幅、IV、ΔIV、历史分位数、IV近一年中位数、期权成交量、持仓量PCR（最新）和持仓量PCR（前值）等数据 [4]