报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油产业端仍有支撑，短线关注工业品情绪降温对油脂板块的传导 [1][7] - 美豆生长状况整体较好，巴西大豆升贴水坚挺，阿根廷下调大豆出口税，缺乏支撑，CBOT大豆偏弱运行 [8] - 7月马棕增产、出口下滑，预计月末继续累库；5 - 6月印尼棕榈油出口均增、生柴实施符合年度计划提振内销，5月末库存止增；7月前半月印度港口植物油库存激增18%，不过市场预期下半年棕榈油进口增加 [8] - 北美市场等待生柴消息，CBOT豆油高位盘整；受印尼出口较好支撑，内外棕油高位运行，前期低位多单继续持有；不过短线需注意工业品板块情绪降温传导下油脂短期价格回调风险 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周内外棕榈油及豆油高位震荡，郑菜油回吐前一周涨幅 [10] 基本面分析 - 美豆优良率微降至68%，约8%的美国大豆种植区正受干旱影响 [14] - 巴西大豆升贴水升155 - 162美分/蒲式耳，阿根廷将大豆出口税从33%降至26% [18] - 7月1 - 20日马来西亚棕榈油产量增加，单产增加7.03%，出油率降0.16%，产量增加6.19%；7月1 - 25日出口量减少9.2% - 15.2%；马来西亚上调8月毛棕参考价，对应出口税从7月的8.5%上调至9% [21][22][23] - 5月印尼棕油产量456.1万吨，出口266.4万吨，库存290.6万吨；6月出口量环比大幅增长30.5%；预计2025年毛棕榈油产量5000万吨，出口2800万吨 [24] - 截至7月15日，印度港口植物油总库存量较6月30日激增18%，预计下半年棕榈油进口增加 [27] - 2024/25年度加拿大菜籽产量、出口上调，期末库存110万吨；2025/26年度产量下调，出口持平，国内消费上调，期末库存下调；截至7月20日当周出口量增加，2024年8月1日至2025年7月20日出口量增加40.93%，商业库存为118.23万吨 [30] - 上周副产品油粕价格回落，进口菜籽现货及盘面榨利回落至200 - 300区间；上周新增5条8月期棕榈油买船，8 - 12月船期进口利润倒挂缩窄至 - 100以内 [31] - 6月中国进口大豆1226.4万吨，1 - 6月累计进口4937万吨，同比增1.8%；进口棕榈油35万吨，同比增11.4%，1 - 6月累计进口107万吨，同比降11.6%；进口菜油15万吨，同比增23.7%，1 - 6月累计进口118万吨，同比增25.7%；进口油菜籽18.45万吨，环比减45%，同比减69.69% [34] - 7月第3周压榨大豆230万吨，预计第4周压榨量回落至224万吨，油厂大豆库存周比小降15万吨至642万吨 [38] - 油厂菜籽压榨开机率回升，周度压榨量增2万吨至6万吨，菜籽库存止降，截止7月中旬为16.2万吨 [41] - 截止7月中旬，豆油累库至109万吨，棕榈油增库至57万吨，菜油库存73万吨，较此前高点降16万吨，三大油脂总库存增加至232万吨，上年同期189万吨 [44] - 截止7月25日，豆油价格8323元/吨，较前一周微涨0.36%；棕榈油价格9080元/吨，较前一周微涨0.33%；菜油价格9610元/吨，较前一周跌0.93% [49] - 上周油脂现货整体成交一般，豆油成交8.32万吨，前一周成交8.02万吨；棕榈油成交2348吨，前一周成交2448吨；菜油成交0吨，前一周成交4500吨 [52] 价差跟踪 未提及具体内容