报告行业投资评级 - 看好(维持)[6] 报告的核心观点 - 行业估值已有所修复,看好基本面向好品种,后续行情持续需基本面实际改善,相对看好MDI/TDI和聚酯瓶片行业及相关标的 [9][15] - 农药板块基本面及情绪持续修复,看好差异化龙头新一轮成长,将差异化定义为制造和渠道差异化,代表企业分别为扬农化工和润丰股份 [9][15] 根据相关目录分别进行总结 “反内卷”政策预期进一步提升 - 本周市场对“反内卷”政策预期进一步提升,石化与化工行业估值有所修复,部分产品价格上涨受企业事故影响,与政策无直接关系 [9][15] 有机硅受事故影响价格较强 原油小幅下跌 - 截至7月25日,Brent油价下降0.5%至69.2美元/桶,下跌因美国经济喜忧参半、欧盟制裁影响有限、关税谈判未达成协议等 [11] - 7月18日,美国原油商业库存4.19亿桶,周减320万桶;汽油库存2.311亿桶,周减170万桶;馏分油库存1.099亿桶,周增290万桶;丙烷库存0.823亿桶,周减52.2万桶 [11] 有机硅价格较强 - 监测的188种化工产品中,本周价格涨幅前三为DMC(上涨11.6%)、D4(上涨10.6%)、生胶(上涨9.8%);跌幅前三为天然气(下跌13.2%)、盐酸(下跌6.3%)、裂解C9(下跌5.8%) [12] - 月涨幅前三为TDI 80/20(上涨43.1%)、DMC(上涨15.7%)、尿素 - 国际(上涨14.9%);月跌幅前三为液氯(下跌124.6%)、聚乙烯醇(下跌26.5%)、天然气(下跌17.4%) [16] - 本周价差涨幅前三为油头乙二醇价差(上涨56.0%)、油头丙烯价差(上涨54.7%)、丙烯酸丁酯价差(上涨52.7%);跌幅前三为R410a价差(下跌200.0%)、磷酸二铵(下跌60.1%)、三元电池价差(下跌28.8%) [16] 投资建议与投资标的 - 看好受益“反内卷”政策预期且基本面改善的万华化学(600309,买入)、万凯新材(301216,买入) [4] - 建议关注农药行业具备差异化增长逻辑的扬农化工(600486,增持)、润丰股份(301035,买入) [4]
基础化工行业:“反内卷”行情预期进一步提升