报告公司投资评级 报告未提及颖通控股的投资评级相关内容 报告的核心观点 颖通控股作为中国最大的香水品牌管理公司，凭借独特业务模式、一站式解决方案、对品牌长期价值的重视以及对市场的精准洞察，在香水市场占据重要地位，是海外品牌进入中国市场的理想合作伙伴，具有一定投资潜力 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 颖通控股成立于1983年，总部位于香港，1987年进入中国大陆市场，2025年6月26日在港交所上市，发行价每股2.88港元 [1][7] - 管理72个外部品牌及一个自有品牌，业务涵盖香水、护肤、彩妆、眼镜等品类，包括市场部署及产品分销 [1] 业务模式 - 以B2B品牌代理与经销业务为核心，占比80%，与大小经销商合作均以建议零售价的相同百分比供货，小公司现款现货且无物料支持，大公司享有账期和部分物料支持，与2B端合同一年一签，多数合作伙伴合作年限超10年 [2][8] - 直营零售占比20%，主要集中在13个城市的顶级商圈，不涉及下线城市的超市或CVS渠道 [2][8] 品牌管控 - 强调对品牌全渠道管控，确保价格体系稳定，避免个别渠道降价冲击整体市场 [2][9] - 获取了90%以上品牌在中国市场的独家代理权或经销权，覆盖线上线下及免税店等全渠道销售网络 [2][9] 一站式解决方案 - 为品牌提供从市场准入到持续增长的一站式解决方案，涵盖品牌推广、代言人合作、平台宣传以及商场硬广等多个方面 [3][10] - 完成海外品牌在中国药监局备案流程仅需半年左右，相比海外品牌直营更高效，且能提供针对性服务 [3] 品牌价值塑造 - 高度重视品牌的长期价值和品牌形象塑造，注重品牌定位与客户心智培育，而非单纯追求短期的降价促销和打折销售 [4][11] - 与多个品牌合作超过10年，通过稳定市场策略和持续品牌建设，帮助品牌扩大市场份额 [4] 市场地位与洞察 - 在香水市场市占率排名国内第三，仅次于Chanel和LVMH，中国前五十大香水品牌全部来自前六大香水公司 [5][12] - 认识到香水消费在中国属个性化、非刚需品类，消费者多横向消费，利用此特性提供全价位段52个香水品牌约2000款香型 [5][12] - 统计当前香水消费主力为20 - 30岁年轻人，女性占比较高，且在品牌引入与培育上经验丰富，能将国外小众香水品牌引入中国市场并实现增长 [5]