报告核心观点 - 对宏观经济、策略、固定收益、多个行业公司进行研究分析，涵盖企业利润、机构调研、信用债市场、行业趋势及投资机会等内容，为投资者提供决策参考 [4][10][17] 总量研究 宏观经济 - 2025年1 - 6月全国规上工企利润累计同比 - 1.8%，营业收入累计同比2.5% 6月工企景气度低位回升，营收和利润增速小幅回暖，投资收益对利润贡献或扩大 利润格局上，反内卷行业利润边际改善，中游利润占比持续扩大 库存方面，反内卷利于工企去库，关注后续政策 [4][5][6] 策略 - 机构调研信息是基本面重要补充，推出机构调研周跟踪系列 周度上，上周全A被调研总次数下滑，电力设备等行业关注度同比增加 月度上，6月全A被调研总次数环比大幅下滑，基础化工等行业关注度同比增加 威力传动、浙富控股等个股受较多关注 [11][12][14] 固定收益 - 深交所发布通知增强市场深度，科创债行情进入下半场仍有利差压缩空间 信用债发行额环比上升，净融回暖，金融债成交热度提升，城投利差多走阔 策略上平衡票息和风险，增配中短端高票息城投、3Y/AAA - 二级资本债 [17][19][22] 行业公司 化工 - 农药行业开展“正风治卷”三年行动，预计改善市场秩序 全球农化去库，部分农药量价齐升助力盈利修复，中长期或助力景气反转 推荐扬农化工等，受益标的有江山股份等 [24][26] 煤炭开采 - 动力煤和焦煤价格持续反弹，动力煤基本面利多，焦煤呈“强预期但弱现实”特征 动力煤价格将反弹修复，炼焦煤价格由供需决定 建议四主线布局煤炭个股 [28][29][31] 电力设备与新能源 - 爱旭股份受益于BC组件盈利，光伏行业“反内卷”推进将打开BC产品盈利空间 BC技术优势凸显，产能扩张加速，降银势在必行 主链、辅材、设备方面有相关受益标的 [32][33][36] 传媒 - WAIC大会助力AI应用商业化加速，布局AI应用方向 关注国漫IP电影及衍生品，《罗小黑战记2》等表现良好 ChinaJoy或推动游戏行业延续景气，建议布局文娱IP新消费 [38][39][40] 社服 - 海南年底封关，客流或增加 “体重管理年”关注减脂健康饮食，AI赋能赤子城科技中报亮眼 本周A股社服板块跑赢大盘，港股跑输，给出推荐和受益标的 [43][44][46] 商贸零售 - 小商品城携手阿里启动数贸AI大模型内测，将赋能商户经营 本周商贸零售指数上涨，跑赢上证综指 建议关注黄金珠宝等投资主线 [48][49][56] 地产建筑 - 新房成交面积同比增加，土地成交面积同比下降，上海土拍火热 推进城市建设更新提质，多地同步下调首付 维持行业“看好”评级 [58][60][59]