报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种投资建议不一，纯碱、塑料、甲醇建议观望或短线做空，原油、沥青观望为佳，生猪建议择机做空，黄金短期或反弹但仍震荡偏空，棕榈油建议短空，豆粕短期震荡偏弱，锰硅短期震荡运行，中长期价格上方空间需谨慎看待，焦炭期货阶段性回调，螺纹钢短期随市场下跌 [1][2][5][6][7][8][9][10][12][13] 各品种情况总结 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1315.5元/吨，下降35元/吨；周度产量72.38万吨，环比-1.28%；厂家总库存186.46万吨，周下降2.15%；浮法玻璃开工率75.68%，周度持平；全国浮法玻璃均价1234元/吨，环比上日+15元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6189.6万重箱，环比下降4.69% [1] - 浮法玻璃开工较稳，库存下降，华东市场重心走高，出货转弱，多数企业报价止涨企稳，下游操作偏淡；国内纯碱企业开工近期预计高位上升，企业库存高位，下游需求一般，按需为主；预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1340一线 [1] 原油 - 欧佩克+联合部长级监督委员会会议重申完全遵守配额的重要性，将于10月1日举行下一次JMMC会议，9月增产决定8月3日由8个减产国决定；特朗普称将向俄罗斯设定10至12天新截止日，否则实施二级制裁 [2] - 特朗普宣称对俄失望，缩短给普京最后期限推动隔夜原油上涨；OPEC+维持增产立场，原油实际产量释放偏慢，震荡走势，观望为佳 [2] 短期国债 - 货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行5.53BP报1.4621%，7天期下行7.17BP报1.5806%，14天期下行2.98BP报1.6388%，1月期较前值持平报1.55% [4] - 资金面再度宽松利多债市，但债市受股债跷跷板影响，基建投资增加、经济内生驱动加强基本面利空债市，短期股市上涨动力减弱或利多债市，股债跷跷板是主要逻辑 [4] 中长期国债 - 当地时间7月28日，中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈 [4] - 中美贸易会谈持续，市场预期平稳达成；7月政治局会议前夕，雅江水电站开工表明下半年财政支持增加、逆周期调节加码，政策层面利空债市；已有基建增量政策推出，关注7月政治局会议定调，债市自身逻辑不明朗，关注股债跷跷板 [4] 白银 - 外界预计美联储将维持基准利率在4.25%-4.50%范围内 [5] - 本周进入7月美联储议息会议预期行情，市场预期低，非农数据提供政策指引，关注金银走势同步性及黄金对白银影响，维持白银高位震荡略偏空判断 [5] 生猪 - 7月28日“农产品批发价格200指数”为112.62，“菜篮子”产品批发价格指数为112.64，比上周五下降0.14个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.51元/公斤，比上周五下降1.7%；鸡蛋7.65元/公斤，比上周五上升1.9% [5] - 临近月底部分企业出栏进度偏慢，供大于求，二育入场不多，养殖端销售压力增加，短线下跌调整，建议择机做空，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [5] 黄金 - 特朗普表示可能对未与美国单独谈判贸易协议的国家进口商品征收15%至20%统一关税 [6] - 美国关税扰动存在，但市场关注焦点转为美联储议息会议及非农数据公布，美元指数上涨动力不足利多黄金，黄金震荡偏空，短期或反弹，关注美元走势及美元和黄金跷跷板效应 [6] 棕榈油 - 2025年7月1 - 25日马来西亚棕榈鲜果串单产增加6.08%，出油率下调0.10%，棕榈油产量增加5.52% [6] - 马来西亚产量环比增加、出口环比减少，机构预计2025年产量小幅增加，市场多头情绪消退；国内豆棕现货价差倒挂加深，部分市场基差稳中有降，终端刚需采购，走货不佳；预计短期价格高位震荡偏弱运行，建议短空 [6] 豆粕 - 2025年第30周，全国主要油厂大豆库存645.59万吨，较上周增加3.35万吨，增幅0.52%，同比去年减少1.07万吨，减幅0.17%；豆粕库存104.31万吨，较上周增加4.47万吨，增幅4.48%，同比去年减少30.28万吨，减幅22.50% [7] - 农村农业部削减生猪产量并推广豆粕替代品消息施压市场，月底未点价合同提供支撑，但全国油厂豆粕库存高企，供应过剩压制现货价格反弹，短期M09或维持震荡偏弱 [7] 塑料 - 华北LLDPE主流价7336元/吨，下降22元/吨；LLDPE周度产量26.96万吨，周下降 - 2.98%；生产企业库存17.26万吨，周度 - 4.22%；油制日度生产毛利 - 278元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周下降0.1%，农膜整体开工率较前期 + 0.2%，PE包装膜开工率较前期 - 0.5% [8] - LLDPE近期供应端计划开车装置多，月底现货有偏紧预期，供应压力短期不大，下游需求季节性淡季，补库力度偏弱，成交偏弱，宏观利好消息消化，成本端有支撑；预计L09合约短期震荡运行，上方压力7400一线，建议观望或反弹短线做空 [8] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2400元/吨，下降88元/吨；中国甲醇港口样本库存72.58万吨，周下降6.44万吨；中国甲醇样本生产企业库存33.98万吨，周减少1.25万吨，样本企业订单待发24.48万吨，周增加0.17万吨；甲醇产能利用率83.98%，周上升1.56%；下游总产能利用率73.12%，周下降0.49% [9] - 国内甲醇开工预期高位上升，下游需求预计较稳，本周港口到货增量，港口或累库；内地市场价回落，企业竞拍成交不佳，港口市场基差维稳，商谈成交一般；预计甲醇09合约短期震荡运行，上方压力2440一线，建议观望或短线做空 [9] 沥青 - 2025年7月份国内沥青总计划排产量为253.9万吨，环比增幅5.9%，同比增幅23.4%；本周国内石油沥青样本产能利用率为30.9204%，环比减少3.36个百分点；重交沥青开工率为28.8%，环比减少0.12个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为14.4572%，环比减少0.09个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为27%，环比增加2.00个百分点，低于历史平均水平 [10] - 整体供需两弱格局延续，短期矛盾不突出；装置开工率本周下滑，剩余产能缺乏释放条件；需求受降雨和资金制约，终端需求一般，雨季结束后有修复预期但缺乏大规模增长动力；沥青跟随原油，震荡思路 [10] PX - 中国PX行业负荷下降1.2%至79.9%，处于历年同期中性水平，本周天津石化按计划检修、盛虹炼化降负；亚洲PX行业负荷下降0.7%至72.9%，处于历年同期偏低水平 [11][12] - 周PX供需边际好转，近端现货紧张态势缓解，受商品市场回调及成本端支撑减弱影响，PX期价预计震荡偏弱运行 [12] 锰硅 - 全国187家独立硅锰企业样本开工率41.58%，较上周增1.05%；日均产量26640吨，增520吨；五大钢种硅锰周需求123670吨，环比上周增0.23%，全国硅锰产量186480吨，环比上周增1.99% [12] - 成材产量高位维稳、下游需求有韧性，但厂家复产推进，锰硅供需或走向宽松，需跟踪限产政策动向；现货基本面矛盾有限，短期预计价格跟随板块震荡运行，中长期价格上方空间需谨慎看待 [12] 焦炭 - 28日河北、天津地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2025年7月29日零点执行 [13] - 煤矿销售好，挺价意愿强；焦化开工总体持稳，下游高炉铁水产量高位，钢厂高开工支撑原料需求，但整体供需格局未变；此前焦炭期货强预期驱动上行，考虑煤矿超产整治影响待验证，短期市场情绪释放后期货阶段性回调 [13] 螺纹钢 - 7月28日，国内钢材市场下跌，唐山迁安普方坯资源出厂含税跌30报3090元/吨；国内1家钢厂下调建筑钢材出厂价20元/吨；全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3421元/吨，较上个交易日下跌50元/吨 [13] - 上周焦煤、焦炭等期货品种上涨，交易所提示风险并调整保证金、交易限额，本周一“双焦”期货跌停，市场炒涨情绪降温，螺纹钢短期随市场下跌 [13]