报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月国内消息面利好使焦煤长期供需格局有改善预期，驱动主力合约上行，但价格快速走强后市场波动加剧，周五夜盘焦煤主力合约大幅回调，行业政策实际影响待验证，短期高位回调，中长期煤价中枢将上移 [5] - 7月28日夜盘焦炭主力合约继续回调，焦炭此前持续上涨后迎来阶段性回调，7月以来焦炭期货在强预期驱动下上行，短期市场情绪释放后迎来阶段性回调 [6] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 焦煤2509短期下跌、中期震荡偏强、日内下跌，参考观点为震荡调整，核心逻辑是情绪阶段性释放，焦煤迎来回调 [1] - 焦炭2509短期下跌、中期震荡偏强、日内下跌，参考观点为震荡调整，核心逻辑是市场情绪降温，焦炭高位回落 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 焦煤（JM） - 日内观点下跌，中期观点震荡偏强，参考观点震荡调整 [5] - 7月国内消息面利好使焦煤长期供需格局存改善预期驱动主力合约上行，价格快速走强市场波动加剧，周五夜盘大幅回调 [5] - 本轮上涨逻辑为“反内卷整治”和“超产整治”，但陕西、内蒙超产有限，山西超产现象得到遏制，政策实际影响待验证，乐观情绪释放后短期高位回调 [5] - 煤炭行业产能优化升级后，长期基本面仍有好转预期，中长期煤价中枢将上移 [5] 焦炭（J） - 日内观点下跌，中期观点震荡偏强，参考观点震荡调整 [6] - 7月28日夜盘焦炭主力合约继续回调，夜盘报收1613.5元/吨，跌幅3.79%，此前持续上涨后迎来阶段性回调 [6] - 截至7月25日当期，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日均产量111.76万吨，周环比增0.46万吨 [6] - 本周30家独立样本焦化厂吨焦盈利为 -54元/吨，周环比降低11元/吨 [6] - 全国247家钢厂铁水日均产量242.23万吨，周环比小幅下降0.21万吨，较去年同期偏高2.62万吨 [6] - 7月以来焦炭期货在强预期驱动下上行，短期市场情绪释放后迎来阶段性回调 [6]