报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场等待贸易协定最终日，黄金和白银价格均震荡，国内商品情绪大幅降温，关注本周贸易协定进展，黄金和白银价格支撑仍存[4][6] - 特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价易涨难跌，银价跟随金价，且关税担忧对银价影响更强[10][13] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：市场等待贸易协定最终日，金价震荡回落；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲主要股指收盘全线下跌；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌0.99个基点报4.388%；美元指数涨1.02%报98.66，离岸人民币对美元贬值报7.1835；COMEX黄金期货跌0.65%报3314.00美元/盎司[4] - 白银：市场等待贸易协定最终日，商品降温，银价震荡；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲主要股指收盘全线下跌；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌0.99个基点报4.388%；美元指数涨1.02%报98.66，离岸人民币对美元贬值报7.1835；COMEX白银期货跌0.09%报38.33美元/盎司[6] 每日提示 - 黄金：基差-3.2，现货贴水期货，中性；库存30258千克，不变，偏空；盘面20日均线向上，k线在20日均线下方，中性；主力净持仓多，主力多减，偏多；预期关注本周贸易协定进展，降息预期依旧高涨，金价震荡，沪金溢价扩大至1.4元/克[4][5] - 白银：基差-27，现货贴水期货，中性；沪银期货仓单1208269千克，日环比增加21015千克，中性；盘面20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多；主力净持仓多，主力多减，偏多；预期国内商品情绪转变，关注本周贸易协定进展，银价支撑仍存，沪银溢价收敛至372元/千克左右[6] 今日关注 - 时间待定：中共中央政治局委员、国务院副总理于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈；国内成品油将开启新一轮调价窗口[15] - 16:00：欧洲央行发布CPI预期[15] - 20:30：美国6月商品贸易帐[15] - 21:00：美国5月FHFA房价指数，S&P/CS20座大城市房价指数[15] - 22:00：美国6月JOLTS职位空缺，7月谘商会消费者信心指数[15] 基本面数据 - 黄金利多因素：全球动荡，避险情绪高涨；美国滞涨预期升温，降息预期再度升温；俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；关税担忧影响[14] - 黄金利空因素：未提及 - 白银利多因素：全球动荡，避险情绪高涨；美国滞涨预期升温，降息预期再度升温；俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑[14] - 白银利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀；风险偏好再度恶化；俄乌冲突结束[14] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年7月28日多单量217289，较27日增0.18%；空单量64453，较27日减2.64%；净持仓152836，较27日增1.42%[31] - 沪银前二十持仓：2025年7月28日多单量401565，较25日减10.55%；空单量302216，较25日减13.21%；净持仓99349，较25日减1.35%[33] - SPDR黄金ETF持仓：小幅减少[35] - 白银ETF持仓：小幅减少，高于两年同期[38]