报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对甲醇基本面判断为偏弱预期，从估值看上游煤头利润高，沿海MTO利润下滑，内地下游利润差有修复空间，甲醇估值较贵；从驱动看反内卷政策对甲醇生产影响有限，下游MTO企业原料库存高，港口累库是大概率趋势，压制华东现货价格，短期内政策预期或调整反复，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格（收盘价）：MA01为2492元/吨，较2025年7月25日降95元/吨，降幅3.67%；MA05为2429元/吨，降75元/吨，降幅3.00%；MA09为2404元/吨，降115元/吨，降幅4.57% [1] - 甲醇现货价格（日度均价）：太仓2400元/吨，降87.5元/吨，降幅3.52%；山东2325元/吨，降15元/吨，降幅0.64%；广东2392.5元/吨，降67.5元/吨，降幅2.74%；陕西2100元/吨，降10元/吨，降幅0.47%；川渝和湖北持平；内蒙古2040元/吨，降10元/吨，降幅0.49% [1] - 基差：太仓现货 - MA为 - 92元/吨，较2025年7月25日升7.5元/吨，升幅11（此处数据可能有误）；部分水客期Q5200为455元/吨，升2.5元/吨，升幅0.55% [1] - 煤炭现货价格：大同Q5500为530元/吨，升7.5元/吨，升幅1.44%；榆林Q6000为537.5元/吨，升12.5元/吨，升幅2.38% [1] - 工业天然气价格：呼和浩特和重庆均持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润：煤制甲醇和天然气制甲醇均持平；西北MTO为279.8元/吨，较2025年7月25日升55.2元/吨，升幅24.58%；华东MTO为 - 621.57元/吨，升217元/吨，升幅25.88% [1] - 甲醇下游利润：醋酸为305.69元/吨，升57.48元/吨，升幅23.16%；MTBE为94元/吨，降98.2元/吨，降幅51.09%；甲醛持平；一曲影（可能有误）为360元/吨，降50元/吨，降幅12.20% [1] 资讯 - 国内期价：甲醇主力MA2509弱势下挫，开2521元/吨，收2404元/吨，跌96元/吨，成交1172331手，持仓616715，放量减仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯：中东某国家一套100万吨甲醇装置停车，多套装置按固有负荷运行，7月中下旬装港速度较上旬提升 [1] 小结 前一交易日MA震荡下跌，夜盘收于2412，周一焦煤跌停，多头情绪或调整，甲醇补跌，甲醇基本面仍偏弱，估值较贵，驱动不足，港口累库概率大，短期内政策预期或反复，建议暂时观望 [1]