报告基本信息 - 报告名称：国债日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 29 日 [2] - 研究员：何卓乔(宏观贵金属)、黄雯昕(国债集运)、聂嘉怡(股指) [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7 月中下旬以来市场风险偏好提升，股市走强、商品回暖和通胀预期升温对债市造成压力，股债跷板效应明显，但债市未恐慌性下跌 [11] - 去产能政策执行难度大、需求侧缺乏地产周期配合，周期股和商品炒作持续性存疑，经济增长和通胀预期修正时债市将回暖 [12] - 长期看，经济基本面下行风险仍存、货币宽松有空间，债市牛市环境未根本改变，下半年保险产品预定利率等配债成本下降有望打开债市空间 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：商品回落、股市降温，国债期货全线反弹收涨 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全线回落，10 年国债活跃券 250011 收益率报 1.7125%下行 2bp [9] - 资金市场：资金面走松，价格全面回落。央行开展 4958 亿元逆回购操作，净投放 3251 亿元。银行间资金情绪指数走松，短端资金利率全面回落，中长期资金平稳 [10] 行业要闻 - 国家统计局：6 月规模以上工业企业利润同比下降 4.3%，1 - 6 月利润总额 34365 亿元，同比下降 1.8%，部分行业有不同表现 [13] - 美国高级别商界代表团即将访华 [13] - 31 省份“半年报”披露，中部六省经济成绩亮眼，部分省份增速跑赢全国线且高于年初目标 [14] - 证监会部署下一阶段改革发展七大重点任务 [14] - 本周基金累计卖出各类债券超 2000 亿元，7 月以来超 30 只债基产品大额赎回 [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [15][16][17][20] - 货币市场：涉及 SHIBOR 期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等数据 [25][31][33] - 衍生品市场：包含 Shibor3M 利率互换定盘曲线、FR007 利率互换定盘曲线数据 [36]