报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期高位调整，中长期因美元弱势、多国货币政策宽松预期等因素，具备战略配置价值 [1] - 白银跟随调整，短期高位承压，长期因经济需求支撑和宽财政刺激，向上趋势不变 [1] - 铜短期多空争夺关键心理关口，建议回调逢低试多，中长期看好 [1][6] - 锌供应宽松且需求淡季累库，短期承压回落，中长期供增需减，把握逢高布空机会 [1][9] - 铅因原生铅冶炼企业未完全恢复、再生铅复产及下游消费偏弱，库存累积，价格反弹承压 [1] - 锡因缅甸佤邦锡矿复产缓慢、国内供需双弱和终端消费淡季，库存累积，价格承压 [1] - 铝因海外铝土矿进口高位、国内淡季垒库和加工行业开工率趋弱，价格承压偏弱 [1][11] - 镍因下游不锈钢减产力度放缓但终端消费淡季压力仍存，库存再度垒库，价格承压偏弱 [1][13] - 工业硅因供应增加、下游需求拖累和宏观情绪消退，价格回调 [1] - 多晶硅因“销售价格不低于成本”支撑，但现货成交有限和宏观情绪消退，主力高位震荡 [1] - 碳酸锂基本面供应过剩，库存累库，价格上涨带动库存转移，短期情绪见顶，建议观望 [1][15] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：欧美关税达成，避险情绪消退，内外盘金银调整 [2] - 基本逻辑：美欧达成贸易协议，中美进行谈判，俄乌停火进程受关注；短期关税风险消退，但黄金长牛逻辑不变 [2] - 策略推荐：黄金关注760附近支撑，白银关注9050支撑，短期调整思路对待 [3] 铜 - 行情回顾：沪铜止跌反弹，重回7万9关口 [5] - 产业逻辑：铜精矿紧张格局维持，电解铜产量攀升，需求方面精铜杆开工率下滑，终端电力和汽车需求有韧性，家电或前高后低，房地产拖累，警惕美国加征关税影响出口需求 [5] - 策略推荐：短期多空争夺7万9重要心理关口，建议回调逢低试多，中长期看涨；沪铜关注区间【78000，80000】，伦铜关注区间【9700，9900】美元/吨 [1][6] 锌 - 行情回顾：沪锌承压回落 [8] - 产业逻辑：锌精矿供应宽松，国内新增冶炼产能释放，精炼锌产量增加，加工费上涨，冶炼厂开工积极性提升；需求端镀锌需求信心提振，但处于消费淡季，企业开工疲软 [8] - 策略推荐：短期承压回落，中长期供增需减，把握逢高布空机会；沪锌关注区间【22400，22800】，伦锌关注区间【2650，2850】美元/吨 [9] 铝 - 行情回顾：铝价表现承压，氧化铝承压回落走势 [10] - 产业逻辑：电解铝运行产能增加，成本上升，库存累库，下游加工企业开工率下滑；氧化铝供需维持宽松格局，关注海外铝土矿端变动 [11] - 策略推荐：沪铝短期反弹抛空，注意铝锭库存变动，主力运行区间【20000-20800】；氧化铝承压运行 [11] 镍 - 行情回顾：镍价大幅转弱，不锈钢承压回落走势 [12] - 产业逻辑：海外镍矿价格下跌，NPI冶炼厂亏损，国内镍供需偏弱改善有限，库存累积；不锈钢减产力度渐弱，淡季仍面临供需过剩影响 [13] - 策略推荐：镍不锈钢反弹抛空，注意库存变化，镍主力运行区间【120000-123000】 [13] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2509大幅减仓，封跌停板 [14] - 产业逻辑：基本面总库存累库，价格上涨使库存从上游转移至中间环节，国内产量上升，新能源汽车销量下滑，储能市场有增量；关注江西锂矿采矿证合规风险，全年过剩量缩窄；警惕市场情绪变化 [15] - 策略推荐：观望为主【70000-73000】 [15]