报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年以来中国内外部环境复杂，关税博弈增加全球贸易和经济发展的不确定性，内部虽上半年韧性增长，但内生需求弱、投资边际弱化、出口放缓等问题仍需稳增长政策发力。上半年货币政策适度宽松，债券市场强化直接融资功能，推出“科技板”，加强对重点领域定向支持，规范市场运行，推动对外开放[5]。 根据相关目录分别进行总结 重点领域 - 科技创新领域支持政策密集出台，“科技板”落地，拓宽发行主体范围，细化发行流程等，政策一致性和可操作性增强，科创债发行热度提升，规模约1万亿元，同比大幅增长，后续仍有望扩容，风险分担工具和ETF也取得积极进展[4][11] - 债券市场加大对消费、体育产业支持，助力稳预期稳增长，体育产业或有创新品种推出，消费领域新规落地有望促进居民消费潜力释放与服务供给升级[12][14] 薄弱环节 - 中央部署加力解决民企融资问题，《民营经济促进法》落地，强化民营经济法治保障，债券市场主管单位引导市场信心，优化融资环境[15][18] - 政策支持下民企融资有边际改善，如民营房企重启境外融资、境内信用债融资规模增加，但仍面临需求不足、成本较高等制约，融资改善需时间[22] 基础制度 - 优化发行、交易、估值等环节制度规则，减免交易结算费用，修订审核指引，试点续发行业务，优化估值指引，促进市场规范运行[25][26][27] - 规范债务重组类债券置换业务，提高信用风险缓释工具创设灵活性，便利市场管理和化解风险[28][29] 对外开放 - 自贸离岸债有望重启，强调“两头在外”原则，拓展企业融资渠道，促进国际化发展[33] - 债券通迎来八周年，交易规模增长，投资者结构多元化，优化扩容措施有望促进境内外市场互联互通，深化对外开放[34][37] - 中国债券配置性价比较高，或吸引更多长期配置资金，未来债券市场开放程度有望加深[38][39]