报告行业投资评级 - 单边中性，跨期建议09 - 01反套，跨品种无建议 [3] 报告的核心观点 - 前期受行业反内卷和淘汰落后产能等宏观政策影响，焦煤焦炭价格上涨，市场情绪好，尿素去产能后供应端压力缓解，预期端偏强；但昨日市场情绪回落，宏观氛围转向带动尿素盘面下跌 [2] - 尿素开工高位运行，供应充足，新增装置投产使产量维持高位；农业需求进入尾声，工业需求淡季，秋季复合肥生产开工提升慢，需求无亮点 [2] - 企业库存处于去库周期但速率放缓，总库存量较往年同期大幅累积；尿素出口受限，港口库存量变化不大，仍是弱现实 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 涉及山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差 [18][8][9] 尿素产量 - 包含尿素周度产量和尿素装置检修损失量 [18] 尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润，全国、煤制、气制产能利用率 [20][21][18] 尿素外盘价格与出口利润 - 包含尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR，尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、尿素大颗粒东南亚CFR - 中国FOB，尿素出口利润、盘面出口利润 [31][27][28] 尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率和尿素企业预收订单天数 [39][40] 尿素库存与仓单 - 包含上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单，主力合约持仓量和成交量 [43][46][49] 市场数据情况 价格与基差 - 2025 - 07 - 28，尿素主力收盘1738元/吨（- 65）；河南小颗粒出厂价1790元/吨（0）；山东地区小颗粒报价1780元/吨（- 10）；江苏地区小颗粒报价1800元/吨（- 10）；小块无烟煤750元/吨（+ 0）；山东基差42元/吨（+ 55）；河南基差52元/吨（+ 45）；江苏基差62元/吨（+ 55）；尿素生产利润250元/吨（- 10），出口利润1037元/吨（- 46） [1] 供应端 - 截至2025 - 07 - 28，企业产能利用率83.59%（0.08%），样本企业总库存量为85.88万吨（- 3.67），港口样本库存量为54.30万吨（+ 0.20） [1] 需求端 - 截至2025 - 07 - 28，复合肥产能利用率33.58%（+ 1.03%），三聚氰胺产能利用率为65.20%（+ 0.96%），尿素企业预收订单天数5.94日（- 0.12） [1]