报告行业投资评级 - 行业评级为看好 [1] 报告的核心观点 - “反内卷”加码，动力煤价稳步攀升，8月煤矿核查结果集中披露期，若山西、内蒙古等地超产矿停产规模超预期，或引发现货价格快速上行 [4][11] - 焦炭第二轮提涨，焦煤价格大涨，双焦期市剧烈上攻，现货价在政策与需求推动下上行，预计焦煤价格仍有上涨可能 [4][24] - 权益市场以涨为主，煤炭板块大幅跑赢指数，6月规模以上工业企业利润降幅收窄4.8个百分点，雅鲁藏布江水电站项目落地拉动水泥需求，市场投资热情高涨 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 本周权益市场以涨为主，上证指数最高触及3613.02点创2024年10月以来新高，市场平均成交额1.8万亿元，单日融资买入额1700亿上下震荡，“反内卷”加持下煤炭行业跑赢大盘指数 [5] - 上证指数周度收涨1.67%，沪深300指数收涨1.69%，申万一级行业中煤炭行业大涨周收涨7.98% [5] - 煤炭板块30家上市公司全线上涨，涨幅最大的三家为潞安环能(31.22%)、晋控煤业(18.83%)、山西焦煤(17.73%)；涨幅最小的三家为物产环能(0.96%)、苏能股份(1.35%)、新大洲A(1.69%) [5] 动力煤 - 供需方面，供给受超产核查政策约束，100家动力煤矿产能利用率达91.1%环比上升0.2%，进口煤价格优势不明显进口量收缩，北方港口库存小幅上升到2700多万吨；需求侧，高温虽有缓和但仍处迎峰度夏期，终端拉运或维持高位，新能源发电对火电替代加强，电煤需求增长空间受限，非电煤需求有结构性亮点 [9][10] - 价格方面，动力煤价继续上涨，若8月山西、内蒙古等地超产煤矿停产规模超预期，可能引发现货价格快速上行 [11] - 事件方面，国家能源局开展煤矿生产情况核查，核查范围为山西、内蒙古等8省(区) [11] 炼焦煤 - 供需方面，供给受超产核查政策影响，88家样本炼焦煤矿产能利用率为85.4%周环比下降0.4%，进口煤澳煤与内贸煤价差倒挂成交冷清，蒙古口岸通关量减少；需求侧，下游钢厂边际需求改善、利润尚可，生产积极性较高，铁水产量维持高位，钢厂补库需求叠加雅鲁藏布江水电站配套工程启动推升焦煤价格 [23] - 价格方面，炼焦煤市场价格继续上涨，预计焦煤价格仍有上涨可能 [24] - 事件方面，7月23日焦炭第二轮提涨全面落地，累涨100 - 110元/吨；7月25日大商所宣布对焦煤期货合约实施单日开仓限制，25日夜盘焦煤期货全线下跌 [24] 海运情况 - 环渤海9港锚地船舶数量增加，日均121艘，周环比增加18艘，较去年同期增加43艘 [31] - 秦皇岛六大航线运价小幅下降，如秦皇岛 - 广州(5万 - 6万DWT)日均41.00元/吨，周环比下降0.85元/吨 [31] 行业资讯 - 行业要闻：上半年新疆原煤产量再创新高，同比增长12.4%；中国中煤获评2024年度中央企业改革深化提升行动考核A级；2025年6月份全社会用电量同比增长5.4%；6月份全国出口煤炭78万吨，同比增长58.6%；哥伦比亚重申对以色列出口禁令；全国煤炭交易中心新疆准东交易专区获授牌；山西省安委办约谈长治市政府；山西上半年产煤约6.5亿吨；内蒙古一煤矿将关闭退出 [35][36] - 公司公告：晋控煤业进行权益分配，每股派发现金红利0.755元；辽宁能源权益变动，深圳祥隆减持股份；苏能股份提名陈创举为非独立董事候选人；云煤能源独立董事龙超申请辞职；辽宁能源股份减持计划实施完毕；兖矿能源成功发行20亿元超短期融资券；冀中能源延长质押期 [38] 投资建议 - 建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的 [39]