报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 当周（2025年7月21日 - 2025年7月26日）转债市场延续温和上行，价格中枢接近历史高位，估值结构整体拉伸，交易热度活跃 中盘风格领先，低价与中高价品种估值修复动能增强，反映信用与弹性偏好改善 权益市场成长风格占优，科创与制造类资金流入带动转债高弹性个券活跃 风格与行业轮动强度上行，短期情绪升温需警惕波动加剧风险 当前建议重估风险收益比，均衡配置中低价优质个券，兼顾基本面、估值安全与流动性 [2][5] 各部分总结 看股做债，转债步入高位下如何布局 - 转债周均价中位数接近130元，配置策略需重估 行业轮动强度达历史相对高位，全A市场净融资额显示短期情绪或过热 [14][17] - 行业轮动可布局第四象限板块，如交通运输和商贸零售；转债风格轮动中，大盘及中价指数或孕育机会 [22][23] 市场主题周度回顾 权益主题周度回顾 - 权益市场交易性主题活跃，雅江水电工程相关基建产业链、资源类主题、领涨龙头等指数涨幅大，科技领域分化 建议关注高弹性交易机会，谨慎参与短期过热题材 [27] 转债周度回顾 - 转债市场延续升势，资金转向中盘弹性品种，活跃度提升 估值结构修复，隐含波动率上行 行业上周期与成长风格表现好，一级市场供给稳定 建议围绕中价位品种挖掘机会，控制风险 [30] 市场周度跟踪 主要股指走强，周期类板块为当周主线 - 主要股指延续走强，科创类中小盘股票表现突出 主力资金净流出加剧，日均成交额上升 [31] - 分行业来看，周期类板块表现强，资金向其集中 市场资金结构性流动，与板块涨跌幅正相关 部分板块拥挤度高，资金集中于基建与部分周期板块 [36][37][43] 转债市场延续走强，中盘转债表现居前 - 可转债市场整体上行，中盘转债表现更佳，成交活跃度攀升 [47] - 按平价区间，转债估值整体拉伸；按市价区间，估值分化调整 隐含波动率攀升，市场波动或放大 转债中位数上行，市场交投情绪高 [50][51][54] - 分板块转债行情走强，资金集中度提升 个券普遍走强，医药与周期类板块表现好，涨幅居前转债多为正股带动且呈高弹性短久期偏好 [57][59][61] 发行及条款跟踪 一级市场预案发行情况 - 当周2只新券上市，9家企业更新发行预案 目前交易所受理及之后阶段存量项目披露总规模达527.6亿元 [66][67][68] 下修相关公告整理 - 当周6只个券公告预计触发下修，9只公告不下修，1只提议下修 [73][74][77] 赎回相关公告整理 - 当周9只个券公告预计触发赎回，5只公告提前赎回，4只明确不提前赎回 [78][80][83]