财政与企业盈利 - 6月一般公共预算收入同比增速-0.3%，税收收入结构改善但整体仍受企业经营压力影响[4] - 6月政府性基金收入同比20.4%，支出同比79.1%，下半年财政力度预计减弱[7][9] - 1 - 6月工业企业营业收入累计同比2.5%，6月利润当月同比-4.3%，利润走弱与价格因素有关[9] 市场表现与机构行为 - 权益市场上涨，上证综指突破3500点，债券市场调整，机构减持债券增持权益[13] - 港股地产股分化，头部企业生产经营预期逐步稳定[14] - 银行间流动性充裕，短端利率上行有限，长端利率调整，期限利差走阔[17] 国内外政策与经济数据 - 育儿补贴政策落地，对宏观经济影响有限但体现政策观念变化[12] - 7月美国Markit制造业PMI 49.5，服务业PMI 55.2，经济冷热不均[19] - 预计7月美联储按兵不动，市场预期2025年降息2次，幅度44BP左右[22] - 7月欧央行维持利率不变，不预设特定利率路径[22]