【冠通研究】 交投情绪冷清，期现均回调 制作日期：2025 年 7 月 29 日 【策略分析】 尿素今日盘面低开高走，尾盘收跌。期货盘面持续疲软影响现货情绪，上 游工厂出货不畅，价格呈现下行趋势。基本面来看，供应充足，八月依然有企 业陆续准备有检修激活，但日产维持高位，预计本月产量将继续有减弱，宽松 格局尚未扭转，需求端，主交割地区农业收单转淡，玉米肥已至尾声。下游需 求等待秋季肥的启动，复合肥工厂刚需托底，秋季肥开启生产以来，开工负荷 开启攀升，原料端逢低补库为主，国内内需走弱，虽有出口集港加持，但本期 尿素厂内库存去化幅度减缓，主交割地区工厂库存增加，反映终端需求不畅。 近期大宗商品在反内卷情绪降温中回调整理，尿素同样受影响波及，叠加内需 支撑不足，行情偏空，宏观情绪反复，反内卷举措仍将继续发酵，行情依然有 回弹可能，但目前基本面尚未启动好转，依然维持震荡偏弱。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2509 合约 1730 元/吨低开高走，尾盘收跌，最终收于 1744 元/吨，收成一根阴线，涨跌-0.06%，持仓量 152980 手（-144 手）。前二 十名主力持仓席位来看，多头+1701 手，空头+37 ...