报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材自身缺乏价格驱动，短期跟随原料走势，核查超产落地或抬升价格重心，盘面利润收缩，上周五交易所对焦煤限仓或带动钢材调整 [4] - 双焦交易逻辑将从资金、情绪、预期交易转向现实基本面逻辑，短期焦煤价格有调整空间，中期关注煤矿核查超产进度及库存出货迹象 [13] - 铁矿前期上涨受多因素影响，当前估值合理，价格高位市场分歧加大，短期预计高位运行 [17] - 硅铁供应产量上行，需求有支撑，但焦煤调控对情绪有冲击；锰硅供应产量增加，需求有支撑，成本端锰矿价格坚挺，焦煤减仓调整拖累锰硅 [20][23] 各品种相关内容总结 钢材 相关资讯 - 特朗普可能对未单独谈判贸易协议国家进口商品征15% - 20%统一关税，2025年上半年我国交通固定资产投资16474亿元，25日建筑钢材成交10.14万吨 [3] - 上海地区螺纹3390元（-40），北京地区3300（-60），上海地区热卷3440元（-60），天津地区热卷3380元（-60） [3] 逻辑分析 - 夜盘黑色板块震荡偏弱，钢材减产力度放缓，螺纹去库热卷累库，五大材整体去库，出口量维持高位，7月热轧表需下滑，盘面拉涨投机需求好转，表需修复，市场消息带动黑色走强，自身缺乏价格驱动，短期跟随原料，核查超产落地或抬升价格重心，盘面利润收缩，上周五焦煤限仓或带动调整 [4] 交易策略 - 单边：钢材维持震荡，多单建议离场 [5] - 套利：建议观望 [6] - 期权：建议观望 [8] 双焦 相关资讯 - 28日吕梁市场炼焦煤周末竞拍价格有降，中阳低硫主焦精煤成交均价1331元/吨，较上期降118元/吨 [9] - 山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1435元/吨等多仓单价格 [10] 逻辑分析 - 情绪降温后审视基本面，焦煤新增需求可持续性待察，查超产影响复产进度，蒙煤通关车次回升，口岸库存止跌回稳，预计投机需求减弱，供不应求局面缓解，交易逻辑转向基本面，短期焦煤价格有调整空间，中期关注核查超产及库存出货迹象，盘面博弈激烈 [11][13] 交易策略 - 单边：短期焦煤价格有调整空间，盘面博弈激烈，注意防范风险 [14] - 套利：观望 [14] - 期权：观望 [14] - 期现：观望 [14] 铁矿 相关资讯 - 7月28日中美经贸团队在瑞典会谈，特朗普可能征关税，7月21 - 27日中国47港铁矿石到港总量2319.7万吨环比减192.1万吨，45港到港总量2240.5万吨环比减130.7万吨 [15] - 青岛港PB粉现货770（-12）等多现货价格及基差 [15] 逻辑分析 - 夜盘铁矿价格震荡，受焦煤大跌影响市场情绪降温，供应端主流矿山发运进入淡季难增量，非主流矿发运高位但影响不大，需求端铁水产量高位，制造业用钢需求增速放缓但有韧性，前期矿价上涨多因素影响，当前估值合理，价格高位分歧加大，短期预计高位运行 [17] 交易策略 - 单边：高位运行 [18] - 套利：观望 [18] - 期权：观望 [18] 铁合金 相关资讯 - 28日天津港半碳酸平均报价35元/吨度等多锰矿报价 [19] - 江苏某钢厂敲定75B硅铁采购价6170元/吨，较上一轮涨600元/吨，量1100吨 [19] 逻辑分析 - 硅铁28日现货价格稳中偏弱，供应端产量上行，需求端有支撑，焦煤调控冲击情绪 [20] - 锰硅28日锰矿现货价格稳中偏强，现货稳中偏弱，供应端产量增加，需求端有支撑，成本端锰矿价格坚挺，焦煤减仓调整拖累 [23] 交易策略 - 单边：焦煤跌停冲击市场情绪，多单离场 [24] - 套利：多硅铁空锰硅止盈离场，基差低位择机可期现正套 [24] - 期权：观望 [24]