报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月下旬主产地煤矿产量增加、供应充裕，电厂库存去化慢且受进口煤冲击，仅刚需采购，贸易商积极发运使港口调入增加且持续去库，随着高温天气电厂日耗季节性回升，沿海电厂库存低于同期且持续刚需采购致港口平仓价反弹，坑口化工煤需求尚可、进口减量，预计煤价继续坚挺上涨 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 7月29日港口市场交投氛围一般、贸易商报价维稳，5500大卡市场报价650 - 660元/吨等，不同地区不同大卡煤种有对应价格区间，江内港口5500大卡动力煤报价690 - 710元/吨等 [4] 重要资讯 - 6月全社会用电量8670亿千瓦时、同比增长5.4%，第一、二、三产业及城乡居民生活用电量有不同同比增幅，上半年全社会用电量累计48418亿千瓦时、同比增长3.7% [5] 逻辑分析 - 供应：坑口价格反弹、煤矿恢复，晋陕蒙主产地开工率提升，截至7月26日鄂尔多斯开工率78%、榆林47%，鄂榆两市日均产量增加400万吨以上，国内供应宽松 [6] - 进口：内贸和进口市场走势分化，询货需求好转，内贸煤价维稳，进口贸易商降价出货，成交价格下移 [6] - 需求：降雨使火电发电量下降、电厂日耗回落、库存20天左右，长协煤供应下市场采购需求有限；非电端水泥开工率低，甲醇、尿素检修装置重启，化工煤需求尚可 [6] - 库存：发运起量，大秦线日均运量110万吨、呼局批车数25列附近，调出高位，7月28日环渤海港口库存降至2480万吨、高位减少700万吨但仍偏高，沿海电厂日耗回升但库存去库慢，内地电厂库存偏高 [6]