报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周内乙二醇突破上行主因商品整体走势带动，基本面无显著变化，下游聚酯维持减产计划，自身装置检修与重启并存 [5] - 下周预计乙二醇回调，运行区间4300 - 4500元/吨，可逢高布空，因成本端原油价格上涨乏力，供应端总体供应上修，需求端聚酯开工维持当前水平、织造开工下滑，港口库存预计小幅增加 [5] 根据相关目录分别进行总结 盘面及现货情况 - 盘面周内成交118万手，持仓28.04万手（+0.93万手），主力合约7月28日收盘价较7月21日上涨26元/吨，变化幅度0.59%，结算价上涨65元/吨，变化幅度1.48% [9][11] - 现货内盘偏高成交4624（7.25），偏低成交4452（7.21），福建、张家港、东莞价格上涨，外盘526.9美元/吨（+9.7），本周基差均值为57.40元/吨，上周均值为68.80元/吨，乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在70 - 110美元/吨 [12] MEG装置、库存及生产利润情况 - 环氧乙烷下游需求乏力，部分EO - EG联产装置有EO回切EG动作/计划，7.22 - 7.28综合开工率62.40%，7.15 - 7.21为61.40%，石油制开工63.94%，煤制开工60.07%，甲醇制开工62.40% [16][19] - 周内天盈装置检修，建元、寿阳、榆能化学装置重启，浙石化、盛虹、昊源装置负荷调整，中化学装置重启暂未出料 [21] - 展示多家非煤制和煤制装置开工变动情况 [24][27] - 动力煤价格上行，乙二醇现货价格反弹幅度大，本周煤制乙二醇利润小幅上行，MTO本期利润 - 1637.13元/吨，煤制701.23元/吨，乙烯制 - 104.05美元/吨 [29][31] - 港口库存同比处于低位且近期连续去库，截止7.24，MEG港口库存为42.04万吨，较上期减少3.08万吨，环比变动1.98%，各港口库存有增有减 [33][35] - 7.17 - 7.23，张家港主港日均发货4030吨附近，太仓方向两主要库区日均发货4860吨附近，宁波方向日均发货3800吨附近，主流内贸中转罐统计库存在0.9万吨附近，较上期下降0.2万吨 [38] 基本面分析 - 市场关注美国关税政策走向，展示多种原料与MEG价格关系 [42][43] - 聚酯工厂周均负荷为86.87%，江浙织机周均负荷为58.26%，聚酯相关产品价格有涨有跌，半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价较上期分别跌0.45%、1.08%、0.15%，涤纶短纤华东市场本期均价跌0.74%，聚酯瓶片华东地区本周均价涨0.96% [46] - 涤纶短纤行业开工稳定、货源充足，需求差，本周成本偏暖与需求较差博弈；聚酯瓶片行业周均开工率稳定在71.93%，供应宽松，工厂控制产出使库存压力可控，需求平淡，市场交投活跃度回落 [50] - 纺织市场淡季，坯布市场需求弱，大众面料销量不足、价格稳中有跌，多数织造工厂亏损压力大、生产积极性不高，终端客户下单少、实单压价明显，部分客户开始少量备货秋冬面料，但市场整体疲软，新接订单不足，各地区织机开机率有维稳有变动 [51][53] - 7.21 - 7.25，聚酯产销周内平均估算为7成，“反内卷”浪潮为市场注入看多情绪，周二部分头部聚酯下游投机买入，长丝产销放量，主流聚酯工厂POY产销高达800% - 1400% [57] - 截止7.24，长丝库存下降明显，POY平均库存天数为15.50天，FDY平均库存天数为20.30天，DTY平均库存天数为28.10天，涤纶短纤主流工厂库存天数为7.86天，较上期减少0.18天，聚酯切片工厂库存天数9.34天，较上期减少1.61天 [58][60]