报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜市场隔夜LME铜冲高回落跌0.34%至9762.5美元/吨，SHFE铜涨0.04%至79010元/吨，国内现货进口亏损；宏观上欧美贸易协议使美元反弹压制金价，关注中美贸易谈判；库存方面LME降1075吨、Comex增1981吨、国内主流地区升0.61万吨；需求受淡季影响疲软但部分企业提前补库；美联储7月议息会议及国内反内卷政策预期、8月1日美政府对铜加征关税等因素使下周行情需谨慎看待 [1] - 铝市场氧化铝震荡偏弱，沪铝和铝合金震荡偏强；几内亚雨季铝矿出港下滑，国内短期矿储足但成本支撑明显，氧化铝期现套利窗口开启，低仓单有挤仓风险；电解铝供需边际转向引导铝锭累库，铝价窄幅震荡待新指引，若美联储降息超预期将拉涨，铝合金缺乏独立驱动需关注AD - AL价差回调做多空间 [1][2] - 镍市场隔夜LME镍跌0.23%、沪镍跌0.58%，LME和国内SHFE仓单增加；周内镍矿内贸价、菲律宾镍矿小幅下跌，镍铁成交价格重心上移，电池级硫酸镍上涨；不锈钢原料价格分化，库存环比小幅下降；短期镍价和不锈钢价格受情绪影响走弱，基本面变化不大，呈震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：2025年7月28日平水铜价格79045元/吨、废铜73400元/吨等，较7月25日有不同程度涨跌；库存方面LME注册+注销不变、上期所总库存降、COMEX库存升等；其他指标如LME0 - 3月升贴水、CIF提单、活跃合约进口盈亏等也有变化 [3] - 铅：平均价1铅等价格有变动，1铅锭升贴水、沪铅连1 - 连二价差等有变化，再生铅价格不变，周内铅精矿到厂价上涨，加工费不变，库存上期所升，升贴水等指标有变动 [3] - 铝：无锡、南海报价下降，现货升水降，原材料中山东氧化铝价格升，下游加工费部分上调，铝合金ADC12价格降；LME库存不变，上期所仓单降、总库存升，社会库存氧化铝降，升贴水等指标有变动 [4] - 镍：金川镍板状价格降，镍铁、镍矿价格部分有变动，不锈钢价格不变，新能源硫酸镍等价格降；LME库存不变，上期所镍仓单、库存升，不锈钢仓单降，社会库存镍降，升贴水等指标有变动 [4] - 锌：主力结算价降0.5%，LmeS3不变，沪伦比降，近 - 远月价差、现货等价格降，周度TC不变，库存上期所升、社会库存升，注册仓单上期所升，活跃合约进口盈亏有变动 [5] - 锡：主力结算价降0.8%，LmeS3降2.1%，沪伦比升，近 - 远月价差降，现货等价格降，周度TC不变，库存上期所升，注册仓单上期所和LME均升，活跃合约进口盈亏有变动 [5] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水图表，呈现各品种2019 - 2025年数据变化 [6][7][9] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡连一 - 连二价差图表，呈现各品种2020 - 2025年数据变化 [15][17][19] - LME库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡LME库存图表，呈现各品种2019 - 2025年数据变化 [21][23][25] - SHFE库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡SHFE库存图表，呈现各品种2019 - 2025年数据变化 [28][30][32] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系库存图表，呈现各品种2019 - 2025年数据变化 [34][36][38] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表，呈现各品种2019 - 2025年数据变化 [41][43] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，期货从业资格号F3013795等 [46] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，扎根国内有色行业研究，期货从业资格号F3080733等 [46][47] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，期货从业资格号F03109968等 [47][48]