报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铁矿操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅锰操作评级★★☆，代表持多，有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 硅铁操作评级★★★，代表有更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 钢材、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁价格受“反内卷”等因素影响有上涨驱动，铁矿走势震荡为主，各品种受基本面和政策预期等因素综合作用 [2][3][7] 根据相关目录分别总结 钢材 - 今日盘面大幅走强，螺纹表需环比回暖、产量回升、库存下降，热卷需求回落、产量下滑、库存累积 [2] - 铁水产量高位，低库存下负反馈压力不大，成本抬升支撑钢价 [2] - 下游内需偏弱、出口高位，市场对政策预期高，盘面下方支撑强，关注市场风向变化 [2] 铁矿 - 今日盘面反弹，供应端全球发运增加、国内到港量回落，港口库存震荡或小幅去化 [3] - 需求端终端需求淡季弱稳，钢厂盈利好、减产动力不足，铁水产量高位 [3] - “反内卷”情绪降温，盘面波动加剧，基本面变化不大，预计走势震荡 [3] 焦炭 - 日内价格小幅上行，焦化第四轮提涨，节奏加快但利润微薄，日产小幅提升 [4] - 整体库存下降，贸易商采购意愿好，碳元素供应充裕，下游铁水水平高 [4] - 盘面升水，大幅下行空间有限 [4] 焦煤 - 日内价格小幅上行，炼焦煤总库存环比增加，产端库存大幅下降且短期持续去库 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水水平高，“反内卷”和查超产有积极推动，关注政策落地及影响 [6] - 盘面升水，大幅下行空间有限 [6] 硅锰 - 日内价格跟涨，业内龙头会议称节能减排40%及提前购买锰矿海飘货，改善锰矿库存累增预期 [7] - 下半年锰矿仍累库但短期幅度小，锰矿山远期矿报价抬升增加远期成本 [7] - “反内卷”影响下，短期内价格大概率有上行驱动 [7] 硅铁 - 日内价格跟涨，铁水产量小幅下行维持高位，出口需求稳定，金属镁产量环比下行 [8] - 供应小幅回升，成交一般，表内库存震荡下行 [8] - “反内卷”影响下跟随硅锰走势，市场对能耗政策有预期，短期内价格或有上行驱动 [8]