报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[4] 报告的核心观点 - 酒企积极推新适应需求变化，行业龙头顺应需求推新品或助于加速走出调整期，当前申万白酒指数 PE - TTM 处于近 10 年合理偏低水位，龙头酒企股息回报可观 [2][11] - 中长期看，随着促消费政策落地以及禁酒令调整，啤酒销量、升级速度有望修复 [3][12] - 继续看好符合“降本增效”“市占率提升”的强α公司，短期乳制品（牧场）概念、水饮料、零食赛道标的表现或居前 [3][13] 各目录总结 周观点更新及行情回顾 酒水板块观点 - 白酒板块本周涨幅强于食品饮料整体，弱于沪深 300，天佑德酒涨幅靠前或与当地水电工程开工有关，行业龙头推新，推荐强α山西汾酒、贵州茅台等 [2][11] - 黄酒单品铺货和动销进入验证期，建议关注会稽山、古越龙山 [11] - 啤酒板块本周有涨有跌，珠江啤酒管理层变动，中长期关注燕京啤酒 [3][12] 大众品板块观点 - 预加工食品和调味品领涨，关注业绩期和月度数据催化，看好符合特定条件的强α公司 [3][13] - 软饮料板块本周有涨有跌，华润饮料业绩预告净利润同比减少，后续将采取措施 [14] - 休闲食品板块本周涨幅为 +0.59%，零食板块部分企业经历回调，建议关注二季报和 Q3 业绩 [15] - 调味品板块本周涨幅为 +0.85%，部分企业有望享受成本红利，关注二季报行情 [16] - 餐饮供应链随着促消费政策落地有望回暖，关注立高食品等 [17] - 乳制品板块本周跌幅为 -0.67%，预计产能端 Q3 加速去化，关注上下游企业 [17] - 保健品板块本周涨幅为 +1.88%，长期看好中游代工企业，建议关注仙乐健康等 [18] 板块投资建议 - 酒类板块推荐强α且享受集中度提升红利的酒企，如山西汾酒、贵州茅台等 [4][19] - 大众品在 Q2 低基数背景下，看好符合特定条件的强α公司，关注东鹏饮料等 [19] 板块及个股情况 板块涨跌幅情况 - 7 月 21 日 - 7 月 25 日，食品饮料板块涨跌幅为 +0.74%，各子板块表现有差异，如预加工食品 +1.97%，乳品 -0.67% [1][20] - 本周食品饮料板块涨跌幅前五个股分别为 ST 西发、交大昂立等，涨跌幅后五个股分别为皇氏集团、西麦食品等 [22][23] - 本周白酒涨跌幅前五个股分别为天佑德酒、迎驾贡酒等，涨跌幅后五个股分别为酒鬼酒、洋河股份等 [23] 板块估值情况 - 截至 2025 年 7 月 25 日，食品饮料板块动态市盈率为 21.1 倍，位于一级行业第 21 位，各子板块估值不同 [26] 重要数据跟踪 成本指标变化 - 涉及白砂糖零售价、猪肉价格、大豆现货价等多项成本指标的走势数据 [34][36][40] 重点白酒价格数据跟踪 - 7 月 26 日，25 年茅台（原/散）批价分别为 1915 元/1870 元，普五（八代）批价 900 元，国窖 1573 批价为 835 元 [44] 啤酒及葡萄酒数据跟踪 - 包含啤酒月度产量及同比增速、进口量及进口金额，葡萄酒月度产量及同比增速等数据 [62][63][66] 重点乳业数据跟踪 - 涉及主产区生鲜乳平均价走势、中国乳制品产量当月同比、进口奶粉数量和增速等数据 [58][60][65] 调味品数据跟踪 - 截至 2025 年 7 月 25 日，卤制品和休闲食品部分品牌门店数情况 [70][75] 休闲食品数据跟踪 - 部分休闲食品品牌门店数分别为赵一鸣 5864 家、来伊份 2972 家等 [75] 软饮料数据跟踪 - 有软饮料月度产量及同比增速、中国限额以上企业商品零售额饮料类当月同比等数据 [78][79] 重要公司公告 - 燕京啤酒 2024 年度利润分配方案通过，拟分配现金股利 5.35 亿元 [81] - 仙乐健康预计触发转股价格向下修正条件 [81] - 有友食品控股股东减持公司股份 4,276,900 股 [81] - 珠江啤酒总经理变动，聘任张涌为总经理并拟补选其为董事 [12][81] - 洽洽食品触发“洽洽转债”转股价格向下修正条款 [81] - 东鹏饮料 25 年半年度报告营业收入 107.37 亿元，归母净利润 23.75 亿元 [82] 重要行业动态 - 燕之屋上半年增利不增收，预计收入下降、利润增长 [84] - 蒙牛拟发行 35 亿元可持续发展债券用于再融资 [84] - 涪陵榨菜拟收购味滋美 51%股权 [84] - 双汇计划一年内新增 100 家社区熟食店 [84] - 农夫山泉表示余杭没有生产基地 [84] - 周黑鸭上半年净利预增超 5 成 [84] - 来伊份成立上海馋享家食品有限公司 [84]