量化模型与因子总结 量化模型 1. 基于启发式风格划分的认知风险控制模型 模型构建思路：通过结合启发式方法和因子打分法识别市场认知与个体认知差异，控制认知风险[4][15] 模型具体构建过程： 1) 采用时间序列回归划分个股风格： $r_{t,t}\sim\beta_{\mathit{Value}}\cdot r_{\mathit{Value},t}+\beta_{\mathit{Growth}}\cdot r_{\mathit{Growth},t}+\varepsilon_{t}$ 约束条件： $0\leq\beta_{\mathit{Value}}\leq1$ $0\leq\beta_{\mathit{Growth}}\leq1$ $\beta_{\mathit{Value}}+\beta_{\mathit{Growth}}=1$ 2) 计算行业风险贡献： $RiskContribution_{i}=w_{i}\times{\frac{\partial\sigma_{p}}{\partial w_{i}}}=w_{i}\times{\frac{\sum_{j=1}^{n}w_{i}\cdot Cov\left(r_{i},r_{j}\right)}{\sigma_{p}}}$ 3) 对高风险行业中的认知差异个股偏离置为0[4][15][81] 2. 基于个股收益聚类的隐性风险识别模型 模型构建思路：采用Louvain社区发现算法对个股超额收益相关性进行聚类，识别传统风险模型无法捕捉的隐性风险[4][15][117] 模型具体构建过程： 1) 计算个股超额收益相关性矩阵 2) 应用Louvain算法最大化模块度进行聚类 3) 对近期走势趋同的股票聚类结果进行风险控制[117] 3. 动态风格因子控制模型 模型构建思路：针对风格因子波动率聚集现象，对近期波动率排名靠前、波动率显著放大的风格因子进行严格控制[4][15][81] 模型具体构建过程： 1) 计算风格因子滚动3个月收益率年化波动率 2) 识别波动率显著放大的风格因子 3) 在组合优化中约束高波动风格因子暴露[27][28] 4. 目标跟踪误差下的自适应个股偏离模型 模型构建思路：根据过去跟踪误差动态调整个股偏离幅度[4][15][81] 模型具体构建过程： 1) 计算组合相对基准的滚动3个月跟踪误差 2) 当跟踪误差超过阈值时自动缩小个股偏离 3) 形成跟踪误差-偏离幅度的动态调整机制[31][32] 量化因子 1. 黑天鹅指数因子 因子构建思路：通过风格因子收益率偏离度衡量市场极端程度[24][25] 因子具体构建过程： 1) 计算风格因子日度收益率偏离度： $\sigma_{s,t}=\frac{\bar{r}_{s,t}-\bar{r}_{s}}{\sigma_{s}}$ 2) 计算黑天鹅指数： $BlackSwan_{t}=\frac{1}{N}\times\sum_{s\in S}\left|\sigma_{s,t}\right|$ 因子评价：有效捕捉市场极端风险事件[24][25] 2. 成长价值风格因子 因子构建思路：综合估值和成长指标构建风格因子[82][83] 因子具体构建过程： 1) 价值因子包含股息率、BP、EPTTM、OCFPTTM四个子因子，权重各1/4 2) 成长因子包含DeltaROEQ、NPQYOY、SUE、AOG四个子因子，权重各1/4[82][83] 因子评价：传统因子打分法可能无法完全捕捉市场实际交易风格[88][93] 模型回测效果 1. 传统中证500指数增强组合 年化超额收益18.77%，相对最大回撤9.68%，信息比3.56，收益回撤比1.94，年化跟踪误差4.88%[5][16] 2. 引入全流程风控的中证500指数增强组合 年化超额收益16.51%，相对最大回撤4.90%，信息比3.94，收益回撤比3.37，年化跟踪误差3.98%[5][16]