报告行业投资评级 - 铁矿石震荡偏强；煤焦、卷螺上行；玻璃震荡偏强；上证 50 反弹；沪深 300、中证 500、中证 1000、2 年期国债、5 年期国债震荡；10 年期国债回落；黄金震荡；白银高位震荡；纸浆回调；原木震荡；豆油、棕油、菜油震荡偏多；豆粕、豆二、豆一震荡；生猪震荡偏弱；橡胶震荡；PX、PTA、MEG、PR、PF 观望 [2][3][4][5][6][8][11] 报告的核心观点 - 近期黑色产业交易重心在“反内卷 + 稳增长”，需警惕短期情绪释放后的阶段性回调风险，关注政策落地情况及淡季需求表现；金融市场受宏观经济、企业经营、中美经贸会谈等因素影响，市场向上动能减弱，建议股指多头减持，国债多头轻仓持有；油脂震荡偏多，粕类震荡，关注美豆产区天气等因素；生猪交易均重或延续微跌，周均价或环比下降；橡胶价格预计维持坚挺，聚酯相关品种短期多观望 [2][4][6][8][11] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：全球发运总量环比增加，后续供应宽松，近两周到港回落，后续有望回升；产业端淡季，铁水产量仍处高位，基本面短期尚可；可尝试多 RB2601 空 I2601 合约 [2] - 煤焦：交易所对焦煤调整限额，短期市场情绪降温，第三轮提涨全面落地；焦煤产量下降，铁水产量维持高位，基本面偏强，焦炭供应偏紧，短期涨幅过大高位调整 [2] - 卷螺：进入淡季，建材需求环比回落，钢材产量环比回落，库存压力不明显，供需矛盾暂不突出；总需求难有逆季节性表现，短期稳增长预期改善市场情绪 [2] - 玻璃：玻璃厂库存去库，宏观情绪主导盘面，供应维持低位，中下游适当备货，产销好转，但刚需未回暖，需求难大幅回升 [2] 金融市场 - 股指期货/期权：上一交易日各股指表现不一，部分板块资金有流入流出情况；国有企业营业总收入和利润总额同比下降，资产负债率上升；市场向上动能减弱，建议股指多头减持 [4] - 国债：中债十年期到期收益率上行，央行开展逆回购操作，市场利率反弹，国债走势回落，建议国债多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，受货币、金融、避险、商品属性等因素影响；短期中美贸易谈判达成共识，市场避险情绪降低，预计黄金窄幅震荡 [4] 轻工行业 - 纸浆：现货市场价格分化，外盘价下跌，成本支撑减弱；造纸行业盈利低，纸厂库存压力大，需求淡季，预计价格回调 [6] - 原木：港口日均出货量环比增加，新西兰发运量增加，本周到港量环比减少；现货市场价格偏强，成本端支撑增强，预计价格震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：6 月马棕产量下滑库存增加，7 月产量增速或放缓，出口下滑，但印度将积极进口；国内进口大豆到港量维持高位，库存或继续攀升，需求回暖，预计震荡偏多 [6] - 粕类：美豆产区天气利于丰收，国内供应压力大，需求疲软，但美豆关键生长期若遇干旱可能引发炒作，预计震荡 [6] - 豆二：成本和出口预期提振美豆，南美新豆出口持续，港口大豆库存回升，预计震荡 [6] 农产品 - 生猪：交易均重下降，部分地区养殖场压栏增重；屠宰企业结算均价小幅攀升，但价格震荡下行，开工率下滑，预计交易均重微跌，周均价环比下降 [7][8] 软商品 - 橡胶：供应端受天气和泰柬冲突影响，原料供应偏紧价格坚挺；需求端轮胎行业产能利用率分化，企业出货不及预期，库存小幅增长；港口库存下降，预计价格维持坚挺 [11] 聚酯行业 - PX：关税忧虑缓和叠加制裁风险支撑油价，供需偏紧，PXN 略微震荡，价格跟随油价波动 [11] - PTA：成本端震荡，供应缓慢回升，下游聚酯工厂负荷下降，中期供需转弱，价格跟随成本波动 [11] - MEG：到港量回升，港口库存或累库，终端需求低迷，供应压力增加，中期供需宽平衡，盘面承压 [11] - PR：行业加工费低位，终端补货意愿不佳，成本支撑乏力，市场或偏弱震荡 [11] - PF：需求偏弱，隔夜油价上涨或带来短暂支撑，预计市场窄幅整理 [11]