报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2509合约预计在20均线上下宽幅震荡运行，基本面偏空但也有部分偏多因素 [2] - 不锈钢2509合约预计在20均线上下宽幅震荡，基本面中性但也有部分偏多因素 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘小幅反弹，价格在5日均线与20日均线间震荡，现货下游观望成交淡，矿价回落海运费坚挺，镍铁价格企稳成本回升，不锈钢淡季库存回落，新能源汽车产销好利于镍需求，中长线过剩格局不变 [2] - 基差现货122450，基差650，偏多 [2] - 库存LME库存204912，增加876，上交所仓单21880，减少73，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货价格下降，短期镍矿价格回落，海运费坚挺，镍铁价格企稳，成本线小幅上升，消费进入淡季 [4] - 基差不锈钢平均价格13625，基差705，偏多 [4] - 库存期货仓单103296，无变化，偏空 [4] - 盘面收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 [4] 多空因素 - 利多新能源汽车数据继续表现良好，6月产销同比上升；反内卷政策 [7] - 利空国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；不锈钢仓单陆续流入现货，供应压力增加；矿价开始松动，镍铁价格继续稳中有降，成本线重心下移 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货沪镍主力7月29日121800，较前一日涨180；伦镍电7月29日15325，较前一日涨95；不锈钢主力7月29日12920，较前一日涨80 [12] - 现货SMM1电解镍7月29日122450，较前一日降750；1金川镍7月29日123550，较前一日降700；1进口镍7月29日121750，较前一日降750；镍豆7月29日120900，较前一日降750 [12] 镍仓单、库存 - 上期所截止7月25日，上期所镍库存为25451吨，期货库存21947吨，分别增加174吨和387吨 [14] - 7月29日伦镍库存204912，较前一日增加876；沪镍仓单21880，较前一日减少73；总库存226792，较前一日增加803 [15] 不锈钢仓单、库存 - 7月25日无锡库存为61.48吨，佛山库存32.67万吨，全国库存111.86万吨，环比下降2.92万吨，其中300系库存67万吨，环比下降1.75吨 [19] - 7月29日期货不锈钢仓单103296，较前一日无变化 [20] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿红土镍矿CIF（Ni1.5%）7月29日58美元/湿吨，较前一日无变化；红土镍矿CIF（Ni0.9%）7月29日29美元/湿吨，较前一日无变化 [24] - 海运费菲律宾到连云港7月29日11.5美元/吨，较前一日无变化；菲律宾到天津港7月29日12.5美元/吨，较前一日无变化 [24] - 镍铁高镍（8 - 12）7月29日912元/镍点，较前一日无变化；低镍（2以下）7月29日3200元/吨，较前一日无变化 [24] 不锈钢生产成本 - 传统成本12760，废钢生产成本13474，低镍 + 纯镍成本16393 [26] 镍进口成本测算 - 进口价折算123909元/吨 [28]