报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货受宏观影响大，本周商品情绪预计剧烈，建议谨慎观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年7月29日期货价格方面，SP2601为5544，日环比1.02%，周环比0.76%；SP2605为5406，日环比 -0.55%，周环比0.96%；SP2509为5374，日环比0.26%，周环比0.11% [1] - 2025年7月29日现货价格方面，针叶浆银星为5920，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针为5420，日环比 -0.55%，周环比0.37%；阔叶浆金鱼为4150，日环比0.00%，周环比1.22% [1] - 外盘报价方面，智利银星本期720美元，上期740美元，月环比 -2.70%；智利明星本期500美元，上期560美元，月环比 -10.71%；智利金星本期620美元，上期620美元，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，智利银星本期5884，上期6046，月环比 -2.68%；智利明星本期4101，上期4587，月环比 -10.60%；智利金星本期5073，上期5073，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年6月针叶浆进口量67.8万吨，5月72.2万吨，月环比 -6.09%；阔叶浆6月进口量143.5万吨，5月129.3万吨，月环比10.98% [1] - 2025年5月往中国纸浆发运量140万吨，4月135.3万吨，月环比3.30% [1] - 2025年7月24日阔叶浆国产量20.5万吨，化机浆国产量21万吨 [1] 库存 - 2025年7月24日纸浆港口库存214.3万吨，期货交割库库存25.60万吨 [1] 需求 - 2025年7月24日双胶纸产量19.60万吨，铜版纸产量7.90万吨，生活用纸产量27.90万吨，白卡纸产量31.10万吨 [1] 纸浆估值数据 - 2025年7月29日，俄针基差46，分位数水平0.796；银星基差546，分位数水平0.864 [1] - 2025年7月29日，针叶浆银星进口利润36，分位数水平0.684；阔叶浆金鱼进口利润49，分位数水平0.69 [1] 供需库存总结 - 供给端：智利Arauco公司7月木浆外盘报价，针叶浆银星成交完毕无新报盘，本色浆金星面价690美元/吨，乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨（智利明星无量）；W20五月对中国发运量环比上涨3.3%；供应端量增价减 [1] - 需求端：本周主要成品纸产量小幅下降，成品纸价格持续低迷，对纸浆支撑较弱 [1] - 库存端：截止2025年7月24日，中国纸浆主流港口样本库存量214.3万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.7%，呈小幅去库走势 [1]