报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国将俄乌停火协议最后期限提前，市场对俄罗斯原油供应受制裁扰动担忧升温，推动国际油价连续大涨，若制裁落地，俄罗斯原油供应减量将支撑油价，但制裁能否落地存变数，地缘风险短期支撑油价，投资者可关注原油虚值看涨期权避险价值 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 制裁期限变化 - 7月28日特朗普表示将俄乌停火协议最后期限从50天缩短至10 - 12天，7月29日明确为自当天起10天，原最后期限9月2日提前至8月8日 [1] 油价反应 - 市场对俄罗斯原油供应担忧升温，周一以来国际油价连续大涨，布伦特09合约累计涨幅达6.4%突破72美元/桶，SC09合约累计涨幅一度达4.5% [1] 俄罗斯原油出口情况 - 2024年俄罗斯对中国及印度的原油及炼油产品出口总计占比57.3%，对土耳其、非洲中转地的出口占比16% [2] - 1月美国发布最严对俄制裁，俄罗斯原油出口受阶段性扰动，亚太买家采购转向推动布伦特油价上涨5.29美元/桶、6.9%，后续供应恢复，三季度以来出口回落，8月西部港口原油出口将环比下降8.3%至177万桶/天 [2] 制裁落地影响 - 若8月8日约100%的关税二级制裁落地，买家避险将推动对常规油种采购，俄罗斯原油供应减量将支撑油价 [2] 制裁落地变数 - 本次制裁期限提前或为美国关税谈判博弈筹码，此前特朗普提出的对委内瑞拉油气制裁未执行，本轮制裁能否落地存变数 [3] 地缘风险及投资建议 - 8月末、9月初地缘博弈窗口期前置，近日伊朗与欧美核问题言论激化，地缘风险短期支撑油价，投资者可关注原油虚值看涨期权避险价值 [3]