宏观经济现状 - 2025年6月CPI同比仅上涨0.1%，远低于2%的通胀目标[2] - 6月PPI同比降至-3.6%，创年内新低且连续33个月为负值[2] - Q2名义GDP增速下探，房地产Q2转弱加剧低通胀担忧[2] 商品市场表现 - 7月焦煤价格突破1200元/吨，碳酸锂突破80000元/吨[2] - 螺纹钢突破3300元/吨，生猪价格突破15000元/吨[2] - LME铜价9800美元/吨，布伦特原油68美元/桶相对稳定[4] - 当前期货价格隐含2026年4月PPI转正预期[4] 政策影响分析 - "反内卷"政策聚焦供需两端协同发力，规范地方政府行为[2] - 与2015年"去产能"不同，本轮侧重中下游行业自然出清[4] - 行业出清可能导致企业资本开支减少，抑制上游需求[4] - 先进产能单位成本更低，可能在更低价格水平实现盈利[4]