报告公司投资评级 报告未提及Nextracker公司的具体投资评级 [1] 报告的核心观点 - 预计Nextracker公司2026年第一季度业绩获市场积极评价，调整后盈利远超预期，上调2026财年EBITDA指引，订单积压创新高，显示太阳能需求强劲且价格稳定 [1] - 认为Nextracker是优质太阳能跟踪器企业，是海通证券全球新能源覆盖范围内的顶级推荐标的之一 [1] 根据相关目录分别进行总结 2026财年业绩指引上调 - 营收指引从32亿至34亿美元上调至32亿至34.5亿美元，市场共识为33.6亿美元 [2] - EBITDA指引从7.75亿美元上调至7.5 - 8.1亿美元，共识预期为7.56亿美元 [2] - 净利润从4.45 - 5.03亿美元上调至4.96 - 5.43亿美元，共识预期为5.80亿美元 [2] - 重申FY26毛利率预计在“低30％”区间 [2] 净利润超预期与毛利率情况 - 营收8.64亿美元，略高于市场预期的8.45亿美元，美国市场营收占比维持三分之二指引 [3] - 调整后EBITDA为2.15亿美元，远超市场预期的1.9亿美元 [3] - 公司毛利率维持在32.6%，较2025年第四季度的33.4%略有下降 [3] - 调整后净利润为1.76亿美元，远超市场预期 [3] - IRA 45X税收抵免贡献150个基点，未来预计IRA税收抵免占总收入的9% - 10%，得益于美国市场强劲需求 [3] 订单积压情况 - 截至2026年第一季度末，订单积压金额超47.5亿美元，截至2025年第四季度末超45亿美元，实现连续第15个季度增长 [3] - 订单与出货比值保持在1以上，未来8个季度内将交付的订单积压金额在“80%至90%之间” [3] 定价情况 - 公司对需求乐观，看到一些避风港需求，2026年第一季度定价总体稳定，项目时间表也保持稳定 [3] 先进技术收购 - Nextracker宣布三项先前完成的先进机器人与人工智能收购，总投资额超4000万美元，含未来可能的业绩对价 [4] - 这些技术为机器人清洁和3D场地mapping提供实时监控功能，可与公司控制和监控系统集成，助客户优化性能、降低运营维护成本并降低风险 [4] 财务数据对比 |指标|1Q25A|4Q25A|1Q26A|q/q变化（%）|y/y变化（%）|Consensus|1Q26A与Consensus对比（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净收入（百万美元）|720|924|864|-6|20|845|2| |销售成本（百万美元）|482|615|583|-5|21|/|/| |毛利润（百万美元）|238|309|282|-9|18|269|5| |毛利率（%）|33|33|33|/|/|/|/| |EBITDA（百万美元）|175|242|215|-11|23|190|13| |EBITDA利润率（%）|24|26|25|/|/|/|/| |净利润（GAAP，百万美元）|125|193|176|-9|41|148|19| |净利润率（%）|17|21|20|/|/|/|/| [5]