报告行业投资评级 | 行业 | 操作评级 | | --- | --- | | 棉花 | ★★★ | | 纸浆 | ★☆☆ | | 白糖 | ★★★ | | 苹果 | ★★★ | | 木材 | ★☆★ | | 20号胶 | ★★★ | | 天然橡胶 | ☆☆☆ | | 丁二烯橡胶 | ★☆☆ | [1] 报告的核心观点 - 棉花和棉纱建议暂时观望或日内操作 白糖预计短期糖价维持震荡，操作上暂时观望 苹果操作上暂时观望 橡胶方面RU&NR观望，BR有支撑 纸浆价格或重回低位震荡，操作上暂时观望 原木预计期货价格将继续上涨，操作上维持偏多思路 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别总结 棉花&棉纱 - 郑棉继续下跌，09合约大幅减仓，9 - 1价差下跌 7月上半月棉花库存去化速度放缓，截至7月15号，商业库存为254.24万吨，环比6月减少28.74万吨 2025年6月棉花进口3万吨，再创近20年新低，1 - 6月累计进口46万吨，同比降74.3% 纯棉纱市场交投一般，下游刚需采购 宏观上关注中美经贸谈判情况 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，预计25/26榨季巴西中南部甘蔗单产同比下降6.5%，但产糖量将维持在4000万吨以上 国内郑糖震荡，2025年6月进口食糖42万吨，同比增加39.23万吨，进口糖浆和预混粉11.55万吨，同比减少10.35万吨 广西增产但销售节奏快，库存同比减少，现货压力相对较轻 美糖趋势向下，郑糖上方空间有限 [3] 苹果 - 期价震荡，早熟苹果纸袋秦阳零星上市，开称价格较高，受高温影响上色差，部分有质量问题 贸易商看涨意愿较强 截至7月24日，全国冷库苹果库存为64.81万吨，同比减少44.57%，上周去库量为8.6万吨，同比下降20.66% 市场交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，果锈风险增加，产区整体花量较足，产量预估有分歧 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&NR&BR均下跌，胶市情绪走弱，国内天然橡胶和合成橡胶现价总体稳定，外盘丁二烯港口价中国下跌而其他稳定 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚产区降雨多 上周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，8月初部分企业计划集中检修，上游丁二烯装置开工率回升 上周国内全钢胎和半钢胎开工率小幅走低，终端市场需求一般，轮胎产成品库存增加 本周青岛地区天然橡胶总库存增加至64.04万吨，保税区库存减少，一般贸易库存增加，上周中国顺丁橡胶社会库存增加至1.28万吨，上游中国丁二烯港口库存回落至1.57万吨 [6] 纸浆 - 纸浆继续下跌，山东银星现货报价5900元/吨，价格稳定，江浙沪俄针报价5450元/吨，阔叶浆金鱼报价4150元/吨 7月24日，中国纸浆主流港口样本库存量为214.3万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.7% 国内港口库存同比偏高，供给相对宽松，需求偏弱，下游压价采购，处于传统淡季 炒作情绪降温，基本面偏弱势 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 新西兰原木发运处于低位，供应量偏低 截至7月25日，全国13个港口原木日均出库量为6.41万方，周环比增加0.17万方，增幅为2.72%，淡季后日均出库量在6万方左右波动，整体出库情况较好 截至7月25日，全国港口原木总库存为317万方，环比下降12万方，辐射松库存为257万方，环比减少7万方 库存总量偏低，压力相对较小 供需情况好转，现货价格偏低，即将进入旺季，原木将逐渐去库 [8]